国开证券-策略周报：短期市场将受益于MSCI因素-180514

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        内容提要：
        6  月1  日，A  股将纳入MSCI  新兴市场指数，这是一次具有里程碑意义的事件，届时中国股票市场将进一步向全球投资者开放。
        今年以来A  股市场流入资金幅度有限，海外资金将成为影响市场均衡的重要因素，但我们仍需注意几方面因素。首先，跟踪MSCI  的基金中并非都是被动性基金，部分主动型基金可能会提前或推后买入A  股；其次，近几年A  股持续开放后海外资金配置A  股量逐渐增加，不排除MSCI  纳入A  股后实际流入的资金量低于市场预期；第三，以台湾、韩国历史表现为例，纳入MSCI  后短期或有表现，但中期往往延续原有趋势；最后，海外资金对A  股配置最多的仍然是金融、消费等行业。
        投资建议：二季度是历史上市场表现较差的阶段，今年受益纳入MSCI  因素，市场有望获得阶段性机会，如贸易摩擦未出现超预期负面因素，市场将在海外资金流入影响下形成阶段性机会。MSCI  成分股中金融、消费品有望获得资金流入，成长股短期趋于休整但中期机会仍多。近期建议关注受益A  股纳入MSCI  的大消费、金融、医药以及业绩有望超预期的农化行业。
        风险提示：MSCI  流入资金量低于预期，流动性趋紧，中美贸易摩擦加剧，海外市场波动风险，经济增长趋弱，新股资金需求大增。