平安证券-有色行业周报：刚果（金）确定公布矿业法改革条款-180527

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        行情回顾：上周申万有色指数下跌  2.90%，跑输沪深  300  指数（-2.22%）0.68  个百分点，有色指数在  28  个一级行业中涨跌幅排名倒数第  5  位。上周有色金属子行业普遍下跌。具体来看，其中稀土（-2.32%）、铝（-2.20%）和锂（-2.15%）跌幅较大；铜（-0.05%）、钨（-0.37%）和磁性材料（-0.93%）跌幅较小；非金属新材料（+0.78）上涨。公司来看，众源新材（+11.08%）、阿石创（+9.37%）和电工合金（+5.95%）涨幅居前，华锋股份（-11.29%）、神火股份（-10.66%）和洛阳钼业（-8.17%）跌幅居前。
        价格速览：工业金属：上周工业金属价格涨跌分化。具体来看，LME  铜价上涨  0.50%，LME  铜库存下降  2.66%。SHFE  铜价格上涨  0.49%，同时库存下降  5.97%；LME  铝价上涨  0.07%，LME  铝库存下降  1.69%。SHFE  铝价下跌  0.24%，SHFE  铝库存下降  4.41%；LME  铅价上涨  4.37%，LME  铅库存上升  0.17%。SHFE  铅价上涨  2.76%，库存大幅下降  26.78%；LME  锌价下跌  1.44%，LME  锌库存下降  0.99%。SHFE  锌价下跌  0.70%，库存大幅下降17.56%；LME  锡价下跌  1.71%，LME  锡库存上升  8.44%。SHFE  锡价上涨1.56%，SHFE  锡库存下降  3.97%；LME  镍价上涨  0.72%，库存下降  3.08%。SHFE  镍价上涨  0.78%，SHFE  镍库存下降  4.02%。贵金属：上周  COMEX黄金上涨  1.37%，COMEX  银上涨  0.55%。小金属：上周锑（+0.97%）、镁锭（+0.61%）价格上涨；锗锭（-0.98%）、钨精矿（-0.89%）价格下跌，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格基本保持稳定。
        行业动态：中期大选逼近，特朗普称  11  月前将提出新版减税方案;多数美联储官员认为可能很快适合启动下次加息  ;刚果（金）确定公布矿业法改革条款;印度政府：或将永久关闭印度最大的铜况炼厂;俄、土、日告知  WTO  拟报复美国钢铝关税;刘梦月：2018  供给端对价格支撑力度降低，锌价高位承压;降钴增镍成新趋势，上市公司扩大布局。
        投资建议：中美贸易战和贸易冲突有所缓和，市场风险偏好或回升，同时供给侧改革和新能源汽车高速发展趋势未变，我们维持行业“强于大市”投资评级。子行业方面，关注需求快速增长，供给偏紧的钴子行业，相关公司华友钴业、洛阳钼业；受益新能源汽车快速发展，价格仍维持高位的锂子行业，相关公司天齐锂业；关注有望边际改善的铜细分行业，相关公司有紫金矿业、云南铜业。
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有艱公司经营和盈利产生重大影响。