川财证券-军工行业周报：朝美首脑会谈变数多，关注军工投资机会-180527

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        川财周观点    
        5月24日，朝鲜宣布正式废弃丰溪里核试验场，并对相关设施实施爆破。同一天，美总统特朗普宣布取消原定于6月12日在新加坡的朝美首脑会谈，朝鲜半岛局势短期内陷入僵局，未来仍存在较多不确定性，而周边安全关系的不确定性可能对军工板块形成短期刺激效应，需持续关注朝鲜半岛和平发展进程。中美双方虽然达成通过紧密磋商解决双方贸易摩擦问题的共识，短期内中美贸易战不确定性大幅降低，将对资本市场形成利好，但未来仍存在较多变数。随着军改逐步落地、军费超预期增长，2018年军工行业基本面向好。军工企业普遍存在下半年集中交付产品的特点，我们预计下半年军工板块将迎来反转，建议关注下半年军工板块投资机会，并围绕订单改善明显和体制改革两条主线进行投资，一是军品订单改善明显，关注主机厂和核心系统供应商，并持续推荐航空板块投资机会，相关标的有中航飞机、中航沈飞、中直股份、中国卫星、内蒙一机、航发动力、中航电子、中航机电等；二是体制改革相关标的，如航新科技、振芯科技、中光防雷、中航光电、航天电子、国睿科技、四创电子等。  
        市场表现    
        本周军工板块下跌1.16%，在28个子行业中涨幅排名12。2018年初至今，军工板块累计下跌8.35%。本周涨幅前三的板块分别是医药生物、商业贸易、汽车，涨幅分别为2.69%、1.86%、0.80%；跌幅前三的板块分别是采掘、家用电器、钢铁，跌幅分别为5.38%、4.06%、3.04%。2018年初至今，军工板块累计下降8.35%。个股方面，周涨幅前五的个股为新余国科、安达维尔、海特高新、国睿科技、瑞特股份，涨幅分别为12.13%、11.74%、10.38%、4.80%、4.75%。跌幅前五的个股为中航沈飞、天海防务、四创电子、航发动力、航新科技，跌幅分别为5.47%、4.37%、4.31%、3.57%、3.42%。  
        行业动态    
        特朗普宣布取消与金正恩在新加坡的会晤。美国总统特朗普24日说，因近期朝鲜表示出的"公开敌意"，他决定取消原定于6月中旬与朝鲜最高领导人金正恩在新加坡的会晤。（新华网）  
        朝鲜废弃丰溪里核试验场。朝鲜24日在咸镜北道吉州郡的丰溪里核试验场对多条坑道和附属设施进行爆破，并宣布正式废弃这座核试验场。（新华网）  
        朝韩领导人就继续改善北南关系和朝美关系达成一致。朝鲜最高领导人金正恩与韩国总统文在寅26日在板门店朝方一侧举行会晤，双方就尽快落实上月签署的《板门店宣言》及继续改善北南关系和朝美关系达成一致。（新华网）  
        风险提示：政策执行不及预期；军工行业估值水平仍相对较高。