中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报：7月关税下调，进口车贸易商受益-180527

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        投资要点          
        本周市场主要呈现上涨趋势，汽车与零部件板块上涨  0.9%。其中，汽车零部件子板块上涨  1.7%，汽车服务子板块上涨  0.7%，汽车整车子板块下跌  0.4%，沪深  300  指数下跌  2.2%。本周  A  股重点公司股价主要呈现下跌趋势，涨幅前三为蓝黛传动、东安动力和精锻科技，分别上涨8.3%、5.6%和  4.9%。跌幅前三为富临精工、长安汽车和中国重汽，分别下跌  3.6%、2.8%和  2.7%。
        7  月关税下调，进口车贸易商受益。7  月  1  日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为  25%的  135  个税号和税率为  20%的  4个税号的税率降至  15%，将汽车零部件税率分别为  8%、10%、15%、20%、25%的共  79  个税号的税率降至  6%。关税税率从  25%下降到15%，进口车完税价格下降  8%，下降幅度较大，预计进口车贸易将显著回升。推荐关注国机汽车（60%左右的利润来源于汽车贸易，进口车市场市占率超过  20%）、以及广汇汽车等进口车贸易商。
        投资建议：我们认为在汽车行业整体增速放缓的背景下，关注自主品牌崛起和零部件国产替代两条投资主线。具体来看，（1）乘用车板块，关注创新能力强、技术储备强的自主品牌车企，建议关注吉利汽车、广汽集团、上汽集团。2）商用车板块，2018  年仍然有大量的国三重卡等待更新，行业景气度大概率维持，关注威孚高科、中国重汽；客车板块，随着新能源补贴逐渐退出，行业持续分化、集中度提高，关注宇通客车等龙头企业。3）零部件板块，在下游需求增速放缓、行业整体承压的背景下，看好单车价值量大国产替代趋势强以及受益于大众产品周期的零部件企业，关注天成自控、星宇股份、和继峰股份。4）自动驾驶板块，受益于  C-NCAP  对  ADAS  采用要求的提高，我国  ADAS  渗透率将快速提升，我们看好毫米波雷达、智能刹车系统，建议关注华域汽车、拓普集团。
        风险提示：汽车销量不及预期；新能源政策收紧；交通事故引起政策收紧，  ADAS    国产化不如预期。