光大证券-基础化工行业周报：草甘膦、己内酰胺上涨，关注全球油价对化工品的影响-180528

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        ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：草甘膦（+6.0%  ）、煤焦油（+5.8%）、原盐（+3.8%）、氢氟酸（+3.7%）、苯乙烯（+3.5%）、正丁醇（+3.5%）、顺酐（+3.5%）、烟酸（+3.4%）、NYMEX  天然气（+3.3%）、己内酰胺（+3.1%）；本周跌幅靠前品种：维生素A（-16.3%）、维生素B2（-14.5%）、维生素B6（-12.5%）、维生素B1（-12.3%）、维生素E（-10.6%）、R134a（-9.1%）、维生素K3（-8.9%）、环氧丙烷（-7.2%）、甲醇  (-6.8%)、维生素D3（-6.7%）。
        ◆行业动态及观点：草甘膦价格上涨：春节后草甘膦价格下滑，企业库存急剧消化，前段个别大型企业开工受限，市场供货不断减少。进入5  月，草甘膦企业控制接单，维持合理库存，导致下游出现恐慌采购心理，同时下游对全球农化市场复苏预期上升，采购量向好。未来草甘膦价格有望维持高位。正丁醇价格达到四年来最高：本周山东地区正丁醇出厂价周环比上涨3.5%。达到四年来最高水平。二季度后国内多套大型石化装置集中检修，叠加油价强势上涨带来的成本支撑，近期兖矿、南京诚志和天碱渤化等非石化系统丁辛醇装置的检修加剧供给偏紧。后期万华与利华益等仍存检修计划，虽下游丁酯涨价已放缓，后期丁醇价格上行压力较大，但仍将维持强势。己内酰胺继续反弹，推涨PA6：本周己内酰胺均价环比上涨2.59%。成本端中石化纯苯挂牌价上调100  元/吨，供给端由于上游原料环己酮利润仍维持在3000  元/吨左右，无环己酮配套装置亏损，普遍降负或停车，行业开工率回落至约7  成。己内酰胺反弹对下游PA6  切片形成提振，本周聚合厂常规纺有光切片出厂价周环比上涨约2.5%，聚合厂家货源紧张低价惜售下预计PA6  市场将继续上行。本周有机硅DMC  上涨500元/吨，涨势放缓，后市检修增多上行预期仍较强。山东地区环保形式严峻，东岳、金岭等有限产举动，下游恐慌情绪蔓延；原料端甲醇价格维持在高位；国内单体企业开工虽然充足，但企业自用比例较高，DMC  外卖货源有限；行业内库存低位，又没有新增产能投放，后期价格仍将维持强势。
        ◆投资观点：本周油价冲高后，OPEC  有望缩减减产规模，原油价格回调，但全球油价有望进入中高油价中期趋势不改，原油价格上行预期下建议配置上游资产，关注中国石油、中国石化和新奥股份。江苏沿海四县多园区环保整治，长江生态带建设，化工供给端收缩仍然是中期主要趋势，行业景气周期持续时间有望超预期，板块配置方面继续关注中国化工崛起组合：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化；PA66  重点关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，尿素建议关注阳煤化工，染料建议关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅建议关注新安股份、合盛硅业。成长股建议关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC  电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
        ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。