南华期货-动力煤周报：“保供限价”齐上阵，旺季前夕观望渐浓-180527

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        投资策略汇总  
        动力煤：伴随主力合约弱势超跌，短期基差有望继续走强。中期，随着夏季用煤需求逐步提升，电厂补库需求对煤价支撑渐强，动力煤主力合约有望转而上行。不过当下，产业客户需警惕基差再度扩大的风险，建议维持正套操作。目前，07  合约表现相对强势，01  合约次之，09  合约最弱。中期，在控价措施行之有效的作用下煤价难现暴涨局面，但用煤旺季亦将对短期煤价形成支撑。07-09  合约价差正套操作。
        1.简述
        本周期内，近期政策密集出台，价格急转直下，市场观望情绪渐浓。中期政策调控背景下的季节性供需错配还是影响煤炭价格走势的主要矛盾。总结起来，引导煤炭价格回归绿色区间面临三个问题。一是在需求峰值提前到来的背景下，新增的煤炭产量能否同步提高；二是新增煤炭产量没有相应的运力匹配，新增煤炭产量的区域相对集中，而运力也是“三西”紧，全国松的状态；三是需求高峰提前，不代表需求回落也会相应提前，整体需求增长水平还需进一步跟踪观察。
        目前“政策抑制+市场促进”共同作用为煤炭价格波动提供方向与空间。在气温转升，用煤需求逐渐增加之际，引导煤价重回“绿色区间”并未易事。除了协调有关煤企快速足额释放产量以保障供给以外，还需在运输、库存、进口等方面做好准备。另外水电替代作用也许持续关注。预计第三季度煤炭整体供需缺口还将扩大。未来还需密切关注产能产量释放速度情况及水电恢复情况。
        2.市场回顾
        2.1  产业要闻
        1.  政策调控发酵  动力煤价格拐点将加快来临
        近期，国家政府相关部门连续出台措施，要求在6月10日前将环渤海港口煤价控制在绿色区间以内，甚至还公布了煤炭市场违法违规行为举报方式。当前市场挺价情绪已出现明显动摇。预计在本轮政府“组合拳”影响下，动力煤价格拐点将加快来临。
        2.  煤炭等资源开发重大项目优先在贫困地区布局
        为充分发挥能源行业特点和系统优势，促进贫困地区能源加快发展，国家能源局日前印发《进一步支持贫困地区能源发展助推脱贫攻坚行动方案（2018—2020  年）》。方案要求在各级各类能源“十三五”规划的中期评估、调整以及相互衔接中，将贫困地区能源建设摆在更为重要的位置，在符合相关政策、条件允许、经济可行的情况下，煤炭、煤电、油气等资源开发利用类重大项目、跨区域重大能源输送通道项目以及风电、光伏等新能源项目，优先在贫困地区布局建设。
        3.  月份中国煤炭成本曲线及盈亏情况
        最新数据表明，4月份全国动力煤样本矿区盈利比例为  79.0%，相比3月，动力煤样本矿区盈利产能占比收窄  3.3  个百分点；炼焦煤样本矿区本月全部实现盈利，与上月相比盈利水平未发生变化。从成本分析看，4  月份动力煤、炼焦煤平均原煤完全成本分别为  208  元/吨、286  元/吨，环比吨煤成本分别下降  1.4%、0.7%。
        4.  京津冀和长三角港口大宗货物运输拟全部“公转铁”
        继去年原环保部要求环渤海港口禁止汽运煤集港之后，生态环境部在推进运输结构调整方面正酝酿再出新规。
        日前，据财新网报道，生态环境部提出，2018  年  9  月底前，山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路，2019  年底前，京津冀及周边、长三角地区沿海港口的矿石、钢铁、焦炭等大宗货物全部改由铁路运输，禁止汽运集疏港。
        2.2  钢矿煤焦周度核心数据监测