华创证券-轻工制造行业周报：太阳纸业无惧市场调整，惠达卫浴值得底部关注-180527

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        我们华创轻工周报重点提示两只标的投资机会：太阳纸业和惠达卫浴。太阳纸业本周调整明显，主要是收到铜版纸价格下降以及美废进口政策松动的影响，我们认为全年来看铜版纸需求稳定，供给集中在大企业手中，在全年木浆价格强势的预期下，价格强势可期；废纸进口政策方面我们认为在环保的重要性被持续提升的背景下，长期废纸进口减少是趋势，太阳技术研发的优势将持续得到体现；新增产能方面太阳老挝浆产能计划将于6月底投产，关注太阳新增产能释放带来的业绩弹性。惠达卫浴是我们本周深度报告重点推荐的卫浴行业底部标的，公司作为国内四大卫浴行业龙头企业之一，通过与居然等核心卖场持续合作拓展营销渠道，竞争中端卫浴市场；公司公告成立惠达住工进军整装卫浴市场。作为国内四大卫浴企业唯一一个上市公司，我们看好公司内销和整装卫浴双轮驱动，预计2018-2020年净利润分别为2.69、3.31、4.04亿元，同比增长18.8%、22.8%、22.2%，对应当前市值PE分别为18.2、14.8、12.1，首次覆盖给予“强推”评级及18元目标价。
        公司重要公告及行业动态：王子新材：2017年度权益分派方案已获2018年5月15日召开的2017年度股东大会审议通过，具体方案为：以2017年12月31日的公司总股本8422.39万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.92元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。本次权益分派股权登记日为2018年5月30日，除权除息日为2018年5月31日。晨鸣纸业：公司拟通过协议转让方式收购控股子公司武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司少数股东湖北省汉阳造纸厂持有的武汉晨鸣14.2742%股权。依据公开挂牌结果，公司以6089.66万元人民币受让汉阳造纸厂所持上述股权。本次股权转让完成后，公司将持有武汉晨鸣65.205%股权。四通股份:  公司正在筹划收购上海康恒环境股份有限公司股权，具体交易对方和收购比例尚在协商中，经初步测算，该股权收购事项构成重大资产重组，为保证信息披露的公平性，维护投资者利益，避免造成公司股票价格异常波动，经公司申请，本公司股票自2018年5月24日（周四）开始起停牌，并自2018年5月24日起停牌不超过一个月。唐荣股份:  公司拟以  1637.04  元的价格收购关联法人陕西爱创途实业有限公司持有的陕西爱创途投资管理有限公司100%的股权。爱创途投资经营范围为资产管理；投资管理；基金管理；股权投资；创业投资。
        行业及上游重要原料数据：（1）造纸业：木浆价格小幅下跌、废纸价格上涨；机制纸价格稳中有降；（2）家具行业：原材料价格略有上行（3）印刷包装业：原材料价格小幅下调。
        国废黄板纸3011元/吨,较上周下跌5元/吨。箱板纸标杆价格5655元/吨,较上周下跌5元/吨。瓦楞纸标杆价格5170元/吨,较上周持平。白板纸标杆价格5163元/吨,较上周持平。
        限售股解禁提醒：乐凯胶片（2018.5.21  解禁464.88万股）、宝钢包装（2018.6.11  解禁52000万股）、界龙实业（2018.6.11解禁972.9万股）、我乐家居（2018.6.19  解禁597.60万股）
        风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大改变