华鑫证券-电力设备新能源行业周报：风电竞价上网方案推出，继续关注新能源汽车上游材料结构性机会-180528

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      本周观点：  
      【光伏】  
        近期不仅仅多晶硅片价格持续下跌，成交价在3.1-3.15元/片；单晶龙头隆基股份也再度调降了单晶硅片出厂价，由4.5元/片下调到4.25元/片，调价后单多晶价差缩小至1.1-1.15元/片。在当前激烈的市场竞争格局下，隆基股份再度调价并缩小了单多晶价差，我们认为是一方面是积极面对市场竞争的信号；另一方面也是光伏巨头对于未来新增装机偏悲观预期的信号。随着近期国务院扶贫办发文对光伏扶贫项目进行全面检查，各地方也迅速跟进，我们对于今年光伏新增装机规模持较为保守的估计态度，建议继续重点关注协鑫集团旗下重要的A股上市平台并计划进军半导体领域的协鑫集成（002506.SZ）以及EVA胶膜龙头、感光胶膜和铝塑膜等新产品年内即将投产的福斯特（603806.SH）。  
      【风电】
        国家能源局发布《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》，通知指出，推行竞争方式配置风电项目。从通知印发之日起，尚未印发2018年风电年度建设方案的省(自治区、直辖市)新增集中式陆上风电项目和未确定投资主体的海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价。已印发2018年度风电建设方案的省(自治区、直辖市)和已经确定投资主体的海上风电项目，2018年可继续推进原方案。但从2019年起，新增核准的集中式陆上风电项目和海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价。唯一例外的是分散式风电，《通知》规定分散式风电项目可不参与竞争性配置，逐步纳入分布式发电市场化交易范围。我们认为，本次通知标志着风电全面竞价上网的开始，原有标杆上网电价即将退出历史，平价上网时代已经到来。本次通知的发布时间点较为突然，随该《通知》一起发布的还有《风电项目竞争配置指导方案(试行)》，其中明确的原则之一是，所有参与竞争配置的项目必须以电网企业投资建设接网及配套电网工程和落实消纳为前提条件，确保项目建成后达到最低保障收购年利用小时数(或弃风率不超过5%)。2018年1-3月全国风电平均弃风率达8.5%，我们认为新建风电场弃风率下降到5%以内仍有一定困难。在这一背景下，我们判断本次竞价上网将对今年原本较为积极的风电装机预期产生一定影响，建议暂时观望风电新增装机受影响程度。  
      【新能源汽车】
        GGII发布了《2018中国锂电池三元正极材料市场调研分析报告》，根据报告显示，2017年中国三元正极材料产量达8.61万吨，同比增长59%。其中，销售量排名前十的三元材料企业合计达6.43万吨，占整体的74.68%。宁波容百排名第一，出货以811、622、523为主；长远锂科排名第二，出货以622、523、111为主；杉杉新材料排名第三，出货以523、622、811为主；当升科技排名第四，出货以523、622为主；厦门钨业排名第五，出货以111、523为主；格林美排名第六，出货以523为主。从数据来看，高镍三元市场需求正迅速起量。2018年一季度，国内三元材料产量31670吨，同比增长64.26%。其中常规NCM型号占比78%，NCM622型号占比14%，NCM811/NCA占比8%。其中高镍三元材料占比大幅上涨。我们认为，由于车企/电池企业对于高镍三元材料的导入需求迫切，导入速度不断加速，今年一季度国内高镍三元材料已呈现出严重供不应求的状态。根据三部委联合印发的《汽车产业中长期发展规划》要求，到2020年动力电池单体比能量要达到300Wh/Kg以上，力争实现350Wh/Kg，系统比能量力争达到260Wh/Kg。我们认为，在这一背景下，以NCM811为代表的高镍三元占比提升是确定性事件，建议重点关注已经形成锂电闭环及三元材料进入CATL供应链的格林美(002340.SZ)，以及在高镍三元材料长期布局的当升科技(300073.SZ)。同时建议继续关注完成对软包电池龙头上海卡耐并购的科陆电子（002121.SZ）、充电桩核心模块标的科士达（002518.SZ）。  
      【传统电力设备】  
        2018年我国将分两批安排总投资405亿元用于中西部26个省（区、市）新一轮农村电网改造升级，其中中央预算内投资120亿元。包括西藏、四省藏区、南疆四地州和四川凉山、云南怒江、甘肃临夏等在内的?三区三州?深度贫困地区，是下一步农网改造升级的重中之重。120亿元中央预算内投资中，50.9%用于支持‘三区三州’，其余部分也要求中西部各省（区、市）用于所在省份的国家级贫困县、集中连片特困地区、革命老区及其他贫困地区。截止目前，  2018年新疆、内蒙古自治区（蒙西地区、蒙东地区）、重庆市、吉林省、湖北省、甘肃省纷纷批复了2018年农网改造升级工程，汇总投资金额为145.8亿元。我们建议关注在电网信息通信、柔性直流输电等领域拥有极大竞争优势的国电南瑞（600406.SH）。  
        风险提示：  
        光伏市场持续低迷，复苏状况不及预期；风电新增装机不及预期；锂电上游价格下滑程度超出预期；电池装电量增速低于预期；新能源车补贴超预期调整等。