安信证券-信用债周报：发行量持续回落-180527

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        ■发行量持续回落
        4  月末，我们监测的实体部门（家庭、政府、非金融企业）债务余额203.7  万亿，同比增长9.4%，低于3  月9.8%。合并来看，继3  月明显下降后，4  月实体部门杠杆水平继续下降，但幅度变小。4  月末，我们监测的广义金融机构债务余额100.3  万亿，同比增长2.9%，大幅低于3  月4.1%和2  月的4.5%，接近1  月份2.3%的历史底部。
        5  月以来，信用债发行量与净融资量持续回落。其中，信用债发行量8299.99  亿元，较4  月16,424.68  亿元下降97.88%；信用债净融资量1872  亿元，较4  月4996.80  亿元下降166.88%。
        ■公开市场净回笼
        上周，央行公开市场共投放2900  亿元，回笼3200  亿元，净投放量为-300  亿元，较前一周投放量减少2035  亿元。
        ■信用债净融资回落
        上周，新增信用债共计141  只，额度总计2347.49  亿元，信用债总偿还量2271.29  亿元，净融资额76.21  亿元，较前一周减少727.06  亿元。
        ■二级市场交易量回暖
        上周，主要信用债二级市场成交量合计11143.8  亿元，其中，较前个周交易量增幅较大的有保险公司债、证券公司债、一般短期融资券、定向工具。
        ■风险提示：有重要因素未列入分析框架。