国盛证券-量化周报：1900点是创业板牛熊分界线-180527

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        大盘中期处于调整。大盘目前处于周线级别下跌中，时间3  个月，幅度14%，结构1  浪结构，无论时间、幅度与结构均不充分，未来很长一段时间大盘将是震荡下行的运行过程，对应的投资思路应该是逢反弹减仓。
        1900  点是创业板牛熊分界线。创业板自2015  年6  月以来的周线级别下跌无论从时间、幅度还是结构上均已充分，目前正在筑底。当下1900  点是创业板的牛熊分界线。短期若创业板周线上站上1900  就意味着创业板正式开启1-2  年的牛市，对应的操作思路应该是逢回调加仓；短期若站不上1900，则意味着创业板目前很难有趋势性机会，大概率会在当下这个位置上反复筑底，对应的投资思路应该是波段操作。
        行业中期关注计算机、军工与传媒。2015  年以来调整最充分的行业分别是传媒、计算机、军工，未来1-2  年会有较大的投资机会。短期，诸多行业下跌空间有限，我们推荐前期调整比较充分的传媒、通信、基础化工、轻工制造、纺织服装、汽车、电力与公用事业、电力设备、非银行金融以及房地产。
        因子配置上中长期持续推荐规模因子，短期推荐动量因子、成长因子和流动性因子。从因子Spread  的角度，未来长周期来看小盘风格将会复苏。从因子时钟的角度，我们认为利率仍处于下行趋势，市场回落至低波动率环境，所以动量、成长和流动性因子将有机会迎来复苏。
        交银阿尔法：选股超额较显著，风格轮动正当时。根据我们的主动偏股型基金选基模型，截至4  月底模型推荐关注交银阿尔法（519712）。基金长期偏向中小市值成长风格，具有较为显著的选股能力，风格或与当前市场匹配。
        情绪指标择时认为短期市场以谨慎为主。根据情绪指标择时算法结果，目前情绪指标指数尚未触及0.6  的低点极值，且自2018  年2  月以来，情绪指标一直处于均值以下的下行阶段，因此短期还应以谨慎为主。
        风格上本周动量与市值因子表现突出。市场偏好小市值与高动量的股票。基本面因子表现不理想，盈利因子呈现明显的负收益。预计未来短期内小市值与高动量风格仍然有效。
        风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。