华创证券-汽车行业周报：进口车关税政策落地，汽车产业投资管理规定发布-180527

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        新能源汽车：汽车产业投资管理规定发布，关注特斯拉产业链相关机会
        本周发改委发布《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》，对汽车产业投资提出了更严格的要求，降低了新设车企盲目大干快上产能过剩的风险同时支持产业良性竞争，有利于推动产业升级。政策明确提出支持国有汽车企业与民营汽车企业开展混合所有制改革，强强联合，组建具有世界一流水平的汽车企业集团。
        对于新建独立纯电动车项目，要求所在省份新能源车保有量占比高于平均水平，同时桩车比高于全国平均水平。限制了各地新能源车产能无节制扩张的同时也能够提高地方政府基础设施建设与新能源车销售推广的动力。对于新建独立纯电动车项目企业而言，政策要求所有股东在项目建成且产量达到建设规模前不撤出股本。对股东资格提出了更高的要求，防止了借项目圈钱套利的风险。
        政策对通过合作代工生产的新造车势力给予了肯定，但要求细化：新建纯电动车项目，设计研发企业为股东的，研发且拥有知识产权的纯电动汽车产品上两个年度累计市场销售并登记注册的数量大于3万辆乘用车或3000辆商用车，且平均单车累计行驶里程大于1万公里。
        对于新建动力电池企业要求极高。单体不低于300，系统不低于220的要求目前还没有企业能够量产达标。
        投资管理规定有利于推动产业升级，行业进入有序竞争阶段。看好龙头市场地位不断加强，持续关注新势力造车向上突破，推荐上汽集团，宇通客车。本周关税降低靴子落地，特斯拉率先提出降价措施。特斯拉国产化提速，建议关注特斯拉产业链相关标的。
        乘用车：进口车关税政策落地，主要品牌相继下调价格
        5月22日国务院发布公告：自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%。
        主流的豪华品牌均及时调整价格，非国产车型普遍降幅在6.5%左右，利好进口车及相关经销商。终端价格还要看供需情况。考虑到豪华品牌走量车型大部分已经国产，短期内，市场价格向下传导的影响有限。长期来看，汽车消费升级趋势明显，中高端合资或将面临自主和豪华品牌的包夹。
        风险提示：经济弱于预期、产业政策变化超出预期、环保政策推进不及预期