国联证券-电子行业：MOSFET持续景气，IDM厂商抢占市场-180527

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周，上证综指下跌1.63%，创业板指下跌1.75%，电子（申万）指数下跌1.85%。本周涨幅前五的股票是广东骏亚、远望谷、晓程科技、朗科智能和明阳电路；跌幅靠前的是金龙机电、东晶电子、勤上股份、好利来以及京东方B。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于36.38倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.54。
        行业重要动态
        1）  第一版5G标准有望正式出炉
        2）  天马SID  推出全球首款小尺寸MiniLED  等新品
        公司重要公告
        长园集团、艾华集团、福晶科技、顺络电子发布股东减持公告；国科微发布重大资产重组停牌公告；长信科技发布变更企业类型公告；三安光电发布子公司对外投资公告等。
        周策略建议
        本周电子板块下跌1.85%，继续震荡整理。近期，金氧半场效电晶体（MOSFET）供货持续吃紧，有10多万片的订单量在排队，价格也连续4个季度调涨，MOSFET目前的景气情况，堪称是20多年来最佳。我们认为MOSFET去年以来的景气，一方面由于汽车电动化拉动需求持续增长，另一方面国外IDM大厂没有大幅扩产，同时硅晶圆供应紧张。国外企业把控中高压市场，主攻在40％以上的高毛利产品，而国内企业承接低毛利率市场，在中低压市场上市占率不断提升。在原材料紧缺，产能满载的情况下具有规模优势的IDM企业将借机抢占市场，  建议关注扬杰科技（300373.SZ）。扬杰科技（300373.SZ）；公司是国内半导体分立器件领军企业，依托从原材料、设计、制造、封装到销售一体的IDM模式，自成立以来快速成长，近五年营收复合增速接近30%，毛利率和净利率中值分别为35%和18%，处于业内领先水平。公司积极扩增4寸、6寸晶圆产能，考虑半导体行业需求景气不减，公司在产能爬升后有望产销两旺。产品布局方面，公司积极开拓MOSFET、IGBT等中高端器件，已实现量产数款中低压沟槽功率MOSFET产品。同时，公司近年来通过收购美国MCC、台湾美微科、深圳美微科，以及成都青洋（2018年一季度并表），进一步完善品牌运作战略和上游硅片的自主供应，强化自身IDM体系，有利于盈利能力的提升。
        风险提示
        电子产品渗透率不及预期；电子产品价格跌幅较大；市场系统性风险。