天风证券-华宇软件-300271-定增加码法律科技，推动创新业务快速发展-180528

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        事件
        公司5  月26  日公告发布定增预案，拟募集10.55  亿元，扣除发行费用后分别投入于法律AI  平台（5.4  亿元）、安全可靠领域（1.5  亿元）、智慧市场监管平台（0.49  亿元）项目，并补充流动资金3.16  亿元。本次募集计划定增对象5  名，锁定期12  个月。
        加码法律科技，打造新一代法律AI  平台
        新一代法律AI  平台建设项目投资总额5.51  亿元，是本次定增中金额最大的项目。项目在公司现有业务基础上，融合云大物移等新技术，力争打造能够支撑面向政府、企业和个人消费者层面智能应用的行业信息化人工智能能力和专有云资源池的IT  基础环境。根据华宇软件公众号新闻，公司5月23  日发布“智慧法院产品”，包含法律人工智能平台、智慧审判等八大应用场景、电子卷宗等七个业务支撑服务、以及人机交互智能助手等。在经历22  年对法院检察院行业服务后，公司已经形成了面向法院全业务、全流程的信息化服务和技术支撑。我们认为本次募投的新一代法律AI  平台是在公司已有的成功服务政府行业经验之外，对企业和个人消费者在法律领域开展规模化服务的一次新的尝试，尤其其中的人工智能认知平台、法律知识图谱、通用法律知识管理平台及相关产品的研发，展现了公司从专业IT  服务商到向面向更广泛客户的平台化服务商的探索，也是公司不断扩展目标客户群，扩展至商业法律服务领域战略的具体体现。
        投入安全可靠和智慧市场监管，把握政务信息化核心机会
        公司“安全可靠软件适配研发及集成测试中心建设项目”  将在党政办公领域已经积累的技术和行业经验进行产品化，形成符合安全可靠相关要求的完整党政办公应用软件、应用支撑平台和基础支撑平台。“基于数据驱动的智慧市场监管平台建设项目”着眼新一轮组织机构改革，对已有的食药监领域产品和解决方案进行整合和升级，为新机构提供基于人工智能、大数据的智慧市场监管平台。我们认为公司从政府部门对自主可控以及新一代信息化产品的需求出发，提升已有产品对政府的持续服务能力，有助于把握“十三五”期间政务信息化的核心机会，持续深耕政务服务。
        投资建议
        看好公司在法检领域保持优势，同时围绕泛政务领域开展布局，深耕行业，拓展以人工智能、大数据为核心的运营和智能数据服务。预计2018/2019净利润5.01/6.56  亿元，  暂不考虑增发摊薄，EPS0.66/0.86  元，对应PE26.57/20.29  倍。维持“买入”评级。
        风险提示：法检行业竞争加剧、自主可控进展不及预期、食药监工商等监管市场竞争激烈、大数据和人工智能法律相关产品推广不及预期