中银国际-房地产行业信贷4月报：房企资金持续收紧，企业债发行规模陡增-180528

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        2018  年1-4  月，房地产开发企业合计资金来源为4.8  万亿元，同比上升2.1%，较上月累计值减少1%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比下降1.6%和下降6.7%。4  月末，广义货币同比增长8.3%，1-4  月累计社会融资规模增量同比减少14.1%，较上月增加5.4  个百分点；新增人民币贷款同比增长13.5%，较上月减少1.6  个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长15.6%和下降5.9%，分别较上月下降0.6  个百分点和下降0.5  个百分点。
        支撑评级的要点
        房地产开发资金来源方面：1-4  月，房地产开发企业合计资金来源为4.8万亿元，同比上升2.1%，较上月累计值减少1%。从各资金来源同比来看，1-4  月数据中，国内贷款累计新增0.9  万亿，同比减少1.6%；自筹资金累计新增1.5  万亿，同比增加4.8%；定金及预付款新增1.5  万亿，同比增加8.3%；个人按揭贷款新增0.7  万亿，同比减少6.7%。
        货币供应及社会融资方面：4  月末，广义货币（M2）余额为173.8  万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.1  个百分点；当月末社会融资规模存量为181.4  万亿元，同比增长10.5%。4  月份社会融资规模增量为1.6万亿元，比上年同期增加12.4%，1-4  月累计社会融资规模增量为7.1  万亿元，比上年同期减少14.1%，较上月增加5.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加5.9  万亿元，同比多增6.5%，较上月减少1.2%。
        银行信贷及居民按揭方面：4  月人民币贷款增加1.18  万亿元，同比多增7.3%。分部门看，企业部门贷款增加5,726  亿元，同比多增12.6%；住户部门贷款增加5,284  亿元，同比减少7.5%。1-4  月人民币贷款累计新增6万亿元，同比增长13.5%，较上月减少1.6%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款3.7  万亿元，同比增长15.6%，较上月减少0.6%；居民部门累计新增人民币贷款2.3  万亿元，同比减少5.9%，较上月减少0.5%。居民部门中，短期贷款累计新增0.6  万亿元，同比增长24.7%，较上月增加4.1%；中长期贷款累计新增1.6  万亿元，同比减少13.6%，较上月减少2%。另一方面，1-4  月抵押补充贷款(PSL)新增3,570  亿元，同比增加44.5%。
        房贷及市场利率方面：4  月全国首套房平均贷款利率为5.6%，同比增长23%，环比增长0.9%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为5.4%、5.1%、5.5%、5.5%，同比变化分别为18.1%、15.3%、23%、22.9%。4  月全国二套房平均贷款利率为5.9%，同比增长9.7%，环比增长0.9%。4  月末，银行隔夜拆借利率为2.82%，较上月下降0.92%；十年期国债收益率为3.64%，较上月下降0.1%；十年期国开债收益率为4.43%，较上月上升0.69%。