财通证券-化工行业每周谈：环保倒逼产业升级-180528

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        投资要点：
        原油：美国原油库存增加、俄罗斯提出增产计划，原油价格上周出现明显调整。Nymex  原油收于67.50  美元/桶（-5.40%）；美国原油钻机数859  个（+15）；美国原油库存4.38  亿桶（+1.34%）。
        炼化：浙江石化和恒力石化稳步推进，裂解价差和国内成品油价格持续上升。美国基准裂解价差18.10  美元/桶（+2.52%）；新加坡成品油离岸价：汽油88.82  美元/桶（-0.50%），柴油92.05  美元/桶（-0.45%）；山东地炼成品油出厂价：汽油7600元/吨（+50），柴油6800  元/吨（+50）。
        聚酯：PX  价差、PTA  价差、聚酯价差均出现下跌。石脑油715.48  美元/吨（+0.79%），PX  1022.67  美元/吨（+0.10%），PX-石脑油价差307.19美元/吨（-1.48%）；PTA  现货5815  元/吨（-0.34%），PTA  价差805.27元/吨（-4.46%）；MEG  现货6850  元/吨（-5.58%）；POY  9075  元/吨（-2.05%），FDY  9585  元/吨（-2.49%），DTY  10745  元/吨（-0.69%），POY  价差1808  元/吨（-2.02%）。
        营养品：VA、VE  持续下跌。VA  565  元/kg（-16.30%），VE  38  元/kg（-10.59%），VD3  280  元/kg（-6.67%），VB1  285  元/kg（-12.31%），烟酰胺32  元/kg（+3.23%），蛋氨酸18820  元/吨（-1.36%）。
        染料：苏北环保停产继续发酵，中间体价格大涨。分散黑47  元/kg，活性黑28  元/kg。据七彩云电商消息，5  月26  日部分厂商报价H  酸从5  万元/吨涨至8  万元/吨，对位酯从3.5  万元/吨涨至4.5  万元/吨。
        投资建议：江苏连云港、盐城等四地实施的区域限批利好具有化工园区、一体化优势的企业，推荐浙江龙盛、扬农化工。浙江石化、恒力石化的炼化项目进展快速，结合目前油价对应炼化企业的良好盈利水平，推荐荣盛石化、恒力股份、恒逸石化。同时建议配置低估值的煤化工龙头华鲁恒升以及具有全球竞争力的万华化学。
        风险提示：原油价格大幅波动