国信证券-利亚德-300296-动态点评：LED显示龙头，迎向上拐点-210818

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事项：利亚德核心看点1、全球LED显示景气度回暖，双品牌战略助力公司重拾增长态势2021年随着全球疫情逐步好转，全球LED显示需求显现回暖，公司国内显示订单已超过2019年同期水平(截至6月23日)。

公司打造“利亚德”+“金立翔”双品牌战略，进一步下沉渠道市场，助力公司营收重拾增长态势。

2、商誉减值风险计提充分，2021年轻装上阵2020年公司已商誉减值13.07亿元，目前剩余商誉约10.43亿元，主要来源为收购NaturalPoint公司（全球领先的光学跟踪和运动捕捉公司）及PLANARSYSTEM（全球领先的显示和数字标牌技术公司）时产生，两家子公司目前经营情况良好，剩余商誉减值风险较小。

3、业绩拐点显现，卡位Mini/MicroLED赛道，引领下一轮增长公司战略重振聚焦LED显示业务，业绩拐点显现。

公司联手台湾晶电布局MicroLED商用显示产品实现量产，MicroLED在手订单已接近2亿(截至7月19日)，并稳步拓展MiniLED背光产品，未来随着Mini/MicroLED市场逐步打开，将引领公司下一轮加速成长。

4、LED显示领军企业，给予“增持”评级随着全球LED显示需求显现回暖，公司盈利能力逐步回升。

我们预测公司2021-2023年净利润6.10/7.90/10.50亿元，对应PE36.11/27.89/20.97倍，给予“增持”评级。

风险提示1、宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等带来的系统性风险，导致产业进展不及预期；2、全球贸易冲突可能导致LED产业发展不及预期；3、企业自身管理经营风险可能导致业绩不及预期；。