华金证券-纺织服装行业周度报告：棉花供需或逐步推升棉价；18年家纺行业品牌集中度继续提升-180527

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        投资要点
        .  板块行情：上周，SW  纺织服装板块下跌1.58%，沪深300  下跌2.22%，纺织服装板块跑赢大盘0.64  个百分点。其中SW  纺织制造板块下跌0.56%，SW  服装家纺下跌2.12%。从板块的估值水平看，目前SW  纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE  为26.12  倍，SW  纺织制造的PE  为23.05  倍，SW  服装家纺的PE  为27.72  倍，沪深300  的PE  为12.6  倍。SW  纺织服装的PE  略低于近1  年均值。
        .  公司行情：本周涨幅前5  的纺织服装板块公司分别为：延江股份（+37.43%）、上海三毛（+10.17%）、欣龙控股（+7.66%）、日播时尚（+5.59%）、诺邦股份（+4.54%）；本周跌幅前5  的纺织服装板块公司分别为：哈森股份（-13.92%）、海澜之家（-6.43%）、红豆股份（-6.18%）、旺能环境（-6.09%）、星期六（-5.97%）。
        .  行业重要新闻：1.一季度纺织服装对欧盟缓慢复苏出口重拾增长；2.中国棉花产需平衡结构被打破；3.2018  年4  月中国棉纺织行业景气报告；4.2018  年中国家纺行业竞争格局及发展趋势分析；5.去年中国出口电商交易额超6  万亿，B2B  占比超八成。
        .  海外公司跟踪：1.Gap  品牌持续滞销，集团首季盈利逊预期；2.Victoria’s  Secret病入膏肓，L  Brands  下调全年盈利预期；3.海外业务助Matchesfashion  全年业绩大幅提升。
        .  公司重要公告：【维科精华】评估价9  折转让子公司镇江棉纺织；【航民股份】回复上交所关于发行股份购买资产的问询函；【哈森股份】回复上交所问询函；【旺能环境】披露投资者关系活动记录表；【宏达高科】披露投资者关系活动记录表；【金发拉比】披露投资者关系活动记录表；【三夫户外】披露投资者关系活动记录表；【万里马】披露投资者关系活动记录表。
        .  投资建议：消费品市场平稳复苏，服装终端零售持续恢复。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链持续改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值（TTM）稳步回暖。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业，海澜之家、森马服饰；（2）同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商；跨境出口行业快速增长，关注跨境出口龙头企业跨境通。
        .  风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。