国投安信期货-农产品周报：美国高温预警，美棉助燃郑棉继续上升-180529

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        今日郑棉指数合约持仓量已达到134万手（+12万手），创下本年度新高持仓，盘面技术形态同样支撑棉价上涨。郑棉期价重心再次上移，棉花再次引起市场资金关注。新疆棉花目标直补价格即18600元/吨进入市场眼帘，我们认为资金和市场情绪会继续推高郑棉期价，棉花新年度产需刚性缺口及国储棉库存急剧下降共振棉花价格，美国德州干旱未见明显缓解，市场担忧全球主产棉国的不利天气对新花的影响，中国、美国产棉区相继出现天气状况后，印度产棉区的气候如何演绎，我们应及时关注。    
        价差分析：今日CF809-901价差为-880元/吨，9-1价差再次创出年度新低，价差缩小趋势仍在继续，暂未出现转向信号；CF1901-1905价差为-420元/吨。储备棉成交率上升，价格同步上涨，郑棉及国储棉的上涨给国内棉花现货带来很强支撑。目前国内郑棉走势偏强，美棉稳中上涨，内外棉价差继续扩大。以中国棉花价格指数（CC  Index  3128B）和进口棉价格指数（FC  Index  M）1%进口完税价为例，上周周均价差为1081元/吨（+68）。    
        国储棉成交至5月28日，储备棉轮出累计成交100.3万吨，成交率61.90%，一百万吨国储棉成交量完成提振市场情绪。国储棉的高效成交促进郑棉期价强势上涨，现存国储棉中的有效资源并不多，新疆棉资源一直受到纺企的喜爱，高、低质量等级的棉花价格差扩大，纺企采购意向坚持首选新疆棉资源。国储棉成交价的不断上涨将带动2017/18年度未销售棉花现货资源的成交价格。在本月初，新疆天气异常点燃郑棉上涨，市场对新年度棉花价格、产量、消费等预期逐步体现在郑棉新年度CF1901和CF1905合约中，CF1809合约价格会指导2017/18年度的棉花资源销售，拥有棉花现货资源的产业客户可选择在CF1809合约上进行套期保值，配合现货销售进度及时调整仓位，规避价格风险。    
        仓单分析，截至5月28日郑棉仓单（含有效预报）数量9847张（约合42.34万吨）为本年度最大数值，在郑交所公布修改了本年度郑棉仓单的注册交割制度后，在新疆地区极大方便产业客户进行仓单注册，棉花仓单基准交割地区的调整促进仓单数量的大量生成，我们坚持认为未来的棉花仓单巨量会成为常态。对于当下的棉纺产业客户，选择注册郑棉仓单是增加销售的方式之一，如何运用仓单在期货市场中完成点价交易、基差交易及未来的棉花期权交易仍需要棉纺产业上下游客户及相关机构的共同协调实施。    
        操作建议：持多新年度合约。