财通证券-宁波华翔-002048-底部确认，即将进入大众时刻-180529

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        事件：
        近日公司实际控制人周晓峰通过“宁波峰梅”以自有资金通过集中竞价方式增持公司股份671.49  万股，占公司总股本比例1.07%，平均价格14.06  元/股。本次增持后，周晓峰及其一致行动人持有公司股份占公司总股本的28.22%。
        大股东低点增持彰显信心，公司底部确认
        今年以来，公司股价下跌幅度达40.8%，一方面是由于公司受制美国工厂持续亏损基本面恶化，预期较差，一方则由于零部件行业整体杀估值。目前公司已对海外业务实施有效减亏措施：1）德国华翔产能转移至罗马尼亚，人工成本节省并逐步释放效益；2）预计年内出售德国其中一家工厂；3）德国总部缩减人员配置，进一步减少人力成本。当前来看，海外业务亏损有望缓解，国内业务持续稳步增长，公司基本面触底。且当前公司股价已充分反映悲观预期，在此节点大股东增持彰显对公司未来发展信心，公司底部确认。
        公司进入大众时刻，尽享产业链红利
        一汽大众将于2018  年进入强产品周期，预计投放6  款SUV  新品，新增105  万产能，开启超强周期。公司作为一汽大众核心供应商，为其配套内饰件、后视镜、顶棚等产品，来自直接配套一汽大众的收入占比约13.0%，加上间接配套的收入，我们估计公司来自一汽大众的收入占比可达25.0%。公司目前已进入一汽大众多款新车配套，有望充分享受产业链红利，打开业绩释放空间。
        热成型件配套一汽大众全系车型，投产在即贡献新增长点
        公司积极布局热成型件，定增资金加码热成型轻量化项目，现已建成6  条产线，短期内再投建2  条产线，其中天津、青岛、成都、佛山各2  条产线。预计到2021  年，达到10-11  条产线。公司为一汽大众热成型件A  点供应商，配套一汽大众全系车型，单车配套价值量高达1500-2000  元。我们认为，公司所拓展的热成型件领域，单车价值量高，竞争格局好，客户订单有保障，将为公司带来强劲的新增长动力。
        风险提示:国内汽车行业景气度不及预期；公司产品拓展不及预期；公司客户拓展不及预期。