国联证券-休闲服务行业周报第43期：众信旅游增持竹园国旅，出境游批发规模再度扩大-180527

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        投资要点：
        投资机会推荐：核心观点：众信旅游增持竹园国旅，出境游批发规模再度扩大。公司拟以发行股份的方式购买郭洪斌等6名交易对方合计持有的竹园国旅30%的股权，增持后公司持有竹园国旅100%的股权。竹园国旅60%以上的收入来自于欧洲市场，2016年受到恐怖袭击以及经济政策等多种因素的影响，赴欧游市场低迷。随着欧洲政治局势的缓和以及经济形势的复苏，欧洲游市场2017年Q2季度以来维持景气向上的趋势。2017年竹园国旅实现营业收入49.59亿元，同比增长30.16%，实现净利润1.25亿元，同比增长36.4%。收购完成后公司的出境游批发业务规模优势更加凸显，建议关注，目前公司尚处于停牌状态。此外我们维持上周的推荐逻辑，建议关注业绩高增长的腾邦国际（300178.SZ），免税增长强劲的中国国旅（601888.SH），酒店板块龙头锦江股份（  600754.SH  ）  以及周边游优质标的中青旅（600138.SH）。
        上周行业重要新闻回顾：中赫联合首旅投资200亿建“太子城”小镇项目，太子城将作为冬奥核心区、国际冰雪赛事和国家冰雪运动推广基地；三亚与光大集团签署战略合作框架协议；携程网发布Q1财报，净营收为人民币67亿元，与去年同期相比增长11%，归属于公司股东的净利润为人民币11亿元，同比去年的人民币5200万元增长约20倍；途牛发布2018年第一季度财报，净收入为4.805亿元人民币，较2017年同期增长5.4%；景域IP商学院发布中国景区门票价格走势及影响因素分析。
        上周公司重要新闻公告回顾：众信旅游发布关于减少注册资本的公告；国旅联合发布关于公司2018年度向金融机构申请融资额度的公告；*ST藏旅发布关于挂牌转让五家酒店资产的公告；众信旅游发布发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）。
        行情和估值动态追踪：上周申万休闲服务指数微跌，指数收于5950.39，成交额110.94亿元，较前一周持平。细分板块酒店（1.2%）旅游综合（-0.18%）>景点（-0.22%）>餐饮（-0.48%）。GL休闲服务行业（32只）目前动态平均估值水平为38.16倍市盈率，A股相对溢价较前一周上升。
        风险提示：突发事件带来的旅游限制的风险；宏观经济下行的风险；个股项目推进不达预期的风险。