首创证券-环保行业周报：环保估值处于低位，监管趋严提升危废景气度-180530

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        投资观点：
        生态环境部进一步加强危废监管。4月份以来，生态环境部打出一系列固废防治“组合拳”：1）4月9日，审议并原则通过《关于聚焦长江经济带坚决遏制固体废物非法转移和倾倒专项行动方案》；2）5月8日，对长江经济带7起生态环境违法案件进行挂牌督办；3）5月9日，启动“清废行动2018”；4）5月11日，集中约谈7市政府，要求加强固体废物及危险废物处置能力建设；5）5月22日，印发《关于坚决遏制固体废物非法转移和倾倒进一步加强危险废物全过程监管的通知》。由于我国危废处置能力不足、不平衡，监督管理涉及部门较多等原因，污染防治效果未能有效发挥。生态环境部加快治理步伐，掀起“固废污染治理风暴”，整治的力度和决心空前，危废景气度有望持续提升，龙头企业有望首先受益。
        短期受融资因素扰动，板块估值持续下移。上周，环保板块调整力度较大，东方园林发债遇冷，引发市场悲观情绪，环保公司资金流动性担忧情绪发酵，  PPP板块整体下挫，龙头公司亦受挫。我们认为在PPP监管趋严的大环境下，环保PPP由于运营项目占比高，有稳定的现金流保障，项目也更为优质，从而有利于展开融资；长期来看，我国生态环境仍处于持续修复期，压力和任务仍较重，生态环保领域是政府关注的重点，政策不断出台，因此行业发展的空间和动力充足。当前，环保（中信）市盈率（TTM）降至30.91倍，经历了2018年Q1的深度调整，环保行业估值水平再次被拉低，目前已达到5年以来的低位水平，建议投资者关注。
        本周，建议重点关注：1）水处理：水治理龙头博世科、碧水源；2）固废：业绩稳健低估值标的瀚蓝环境，危废无害化处置龙头东江环保。
        行情回顾：上周，大盘整体下跌，上证综指、深证成指以及创业板指数分别下跌了1.63%、2.10%、1.75%，环保板块表现不及大盘，首创环保板块下跌了4.09%（流动市值加权）。子板块涨跌幅分别为：固废-3.02%，节能-3.35%，监测-3.57%，再生资源-3.59%，大气-4.59%，水处理-4.76%。涨幅居前的个股主要是：博天环境+14.88%，上海洗霸+9.77%，久吾高科+5.41%，鹏鹞环保+4.97%，中环装备+4.89%。
        风险提示：宏观风险，政策推进力度不及预期，资金面收紧。