民生证券-商贸零售行业周报：CDR正式落地逐渐逼近，关注阿里概念股-180528

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        报告摘要：
        上周回顾
        上周商贸零售板块上涨1.92%，同期沪深300指数下跌2.22%，中小板块指数下跌2.01%，创业板块指数下跌1.75%。跑赢沪深300指数4.14%，跑赢中小板块指数3.93%，跑赢创业板块指数3.67%。其中超市板块上涨3.17%，百货板块上涨0.73%，零售板块上涨2.58%，连锁板块上涨4.77%。
        上周涨幅居前的有：新华都  (002264.SZ)14.81%、国芳集团(601086.SH)12.64%、国际医学(000516.SZ)11.80%、爱婴室(603214.SH)10.47%、兰生股份(600826.SH)9.91%。上周跌幅居前的有：金一文化(002721.SZ)-14.11%、南纺股份(600250.SH)-6.96%、中成股份(000151.SZ)-6.22%、我爱我家(000560.SZ)-4.25%、跨境通(002640.SZ)  -3.72%。
        本周观点及投资建议
        事件概述：5月24日，根据媒体报道，在百度选定了华泰证券作为担保机构之后，网易也选定了华泰证券和中信证券；而此前，阿里、京东回归A股发行CDR的工作都在有条不紊地筹备中。《存托凭证发行与管理办法》公布日期迫近，各大互联网公司在陆续选择担保机构，争先作为首批回归公司意图明显。5月4日，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（征求意见稿）》；5月11日，证监会再对《证券发行与承销管理办法》8个条款进行修订征求意见，以适应CDR制度安排。5月21日，中国证券登记结算有限公司就《存托凭证登记结算业务细则（公开征求意见稿）》向市场参与主体公开征求意见。对此次征求意见稿如有意见和建议，需在6月1日前反馈至中国结算。之前，发行与交易管理办法、发行与承销管理办法征求意见稿的反馈截止时间分别为6月3日和6月10日。根据目前的节奏，6月份中旬《存托凭证发行与管理办法》将具体公布，CDR的正式落地已在逐渐逼近。（资料来源：华夏时报）
        民生观点：随着CDR的不断逼近，阿里系股票全面大涨。5月24日港股阿里影业大涨31.52%，创下自2015年7月以来的最大涨幅。同时，阿里健康自5月16日以来也累计上涨了60%以上。受港股影响，A股阿里系概念股也整体大涨，零售个股新华都、三江购物、苏宁易购等都有不错的表现。6月国内股市变革即将到来，多家科技企业将在国内IPO，监管层加速CDR落地进程。如果阿里能够通过CDR顺利在A股上市，可以给阿里系的相关公司提供更加直接的赋能，当然也需要持续跟进是否有实质性的落地。
        推荐标的：苏宁易购、新华都、三江购物等。
        维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI上行有利于提升超市营收，线下超市价值重估，建议关注：永辉超市、家家悦、步步高等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货与饰品，建议关注：王府井、天虹股份、利群股份、莱绅通灵、老凤祥等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。
        行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：(1)  苏宁零售云门店突破500家，启动千店倒计时(资料来源：联商网)；(2)  每日优鲜便利购与腾讯云战略合作  发力智能货柜(资料来源：联商网)；(3)海信智能商用联合京客隆打造的首家24小时自助店营业(资料来源：联商网)；(4)  王府井1亿元认购千百度  意在实现品牌渠道互补(资料来源：联商网)。
        风险提示
        CDR推进不及预期。