华创证券-化工行业产品价格数据周报-180527

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        一周投资策略
        重点推荐
        化工下游大部分行业需求旺季，围绕“油价中枢向上+环保持续趋严”两条逻辑，我们仍然沿四条主线进行推荐：A）低估值+确定较高增长细分龙头;B)长期逻辑清晰且得到较好验证的优质公司;C）股价底部，基本面往上趋势确定的公司;D）关注度低或者此前预期较低，业绩逐步开始兑现的标的。
        A):高增长低估值行业龙头
        万华化学（MDI持续高盈利，C3C4石化项目维持满负荷开工、C2石化项目建设稳步推进，高毛利新材料品类渐次投产，10X以下的优质全球化工巨头公司，万华宁波25.5%股权+BC公司资产注入，中国巴斯夫起航）；
        金禾实业（基础化工品价格大幅上涨，精细化工品（安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖等）高盈利并不断放量，循环经济产业园新项目布局保证未来发展，低估值+长期增速确定的优质精细化工龙头）；
        B):重点周期子行业推荐
        农药板块：2017年开始，全球启动了新一轮的农药补库行情，17年的补库存需求并没有得到有效满足，18年整体需求仍在温和上升。而受制于中国严峻的环保供给侧改革，部分农药原药尤其是农药中间体开工率收到比较大的影响，近期江苏苏北工业园停产、长江经济带、青岛上合组织峰会等环保事件预示环保高压持续，重点扬农化工，利尔化学，中旗股份，广信股份。
        煤气化龙头：长期看好华鲁恒升+鲁西化工，弹性标的阳煤化工。核心逻辑包括两点，一方面是油价中枢上移和煤改气的持续推进，化工产品成本中枢不断上移，华鲁和鲁西的成本优势越来越明显；第二是华鲁和鲁西的产品梯队的技术壁垒越来越高，也是典型的制造业升级产业趋势。
        炼化-PTA/涤纶板块：具备超大行业空间和个股全球竞争力突出的特点，是化工板块未来大市值公司辈出的重点板块，油价上涨库存收益显著提升。主要包括：桐昆股份、恒逸、荣盛和恒力股份，是化工行业中长期配置价值极高的板块。
        氟硅板块：新安股份；巨化股份；东岳集团（港股通）。环保约束下供需格局长期向好+旺季需求持续，产品价格处于上涨窗口期。
        C）成长股板块：重点关注长期增长趋势清晰，过往大逻辑大部分得到验证，且PEG都小于1的成长型企业，如国瓷材料、新纶科技、海利得等。
        半导体板块相关材料公司仍存在短期估值较高的问题，但半导体行业是未来五年增速确定性较高的板块，加之国产化趋势不可逆转，电子化学品作为行业“卖水者”的定位，已经站在了一个最好的跑道上，放量只是时间问题。尤其是一些细分领域龙头，同时具有产业基金等国家队加持的公司，如雅克科技、上海新阳、飞凯材料等等，仍然值得长期关注。
        碳纤维相关领域：光威复材与康得新。
        D）股价底部，基本面往上趋势确定的公司
        诺普信：农药制剂绝对龙头，目前估值仅17X左右，制剂业务每年仍有2.5-3亿净利润，且稳定增长；田田圈业务已开始全面盈利并进入高速增长期。
        三联虹普：锦纶行业迎来大幅扩产，工程服务龙头独享高景气。
        E）关注度低或者此前预期较低，业绩逐步开始兑现的标的
        道明光学（18年业绩翻倍预期，基本面持续兑现）、道恩股份（优质的橡塑技术平台公司，TPV替代橡胶成长空间广阔）、兴业股份（公司基本面持续改善，估值低位，电子级酚醛树脂等外延和产业链一体化布局，成长思路清晰）等。
        风险提示：下游需求不及预期，产品价格快速下滑，新增产能投放不及预期