东方证券-战略观察：本轮贸易摩擦的兴衰启示-180531

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        研究结论
        大国兴衰的历史脉络
        公元1500  年以降，葡萄牙、西班牙、荷兰、英国先后称雄一方。十八世纪工业革命，英国、德国、苏联、美国、日本相继崛起。19  世纪末20  世纪初，美国逐渐成长为新的世界霸主，用军事讹诈、货币讹诈，成功阻止了来自苏联、日本的追赶和挑战。而今天美国关注的目光，正越发明显地向中国聚焦。
        下一个大国：最集中的追问
        摩擦的本质——
        70%律：当追赶者的经济体量接近领跑者的70%时，通常是领跑者的焦虑感集中爆发的时刻。根据IMF  预测，中国名义GDP  将在2019  年达到美国的73%。
        民族性格：民族性格的历史传承、国内政策进程、国家在世界上的方位，决定了中国?打不怕，谈欢迎?。我们要做好准备，应对一场高关注度、长期化的摩擦。
        围观?各国：通过对这场对抗的观察，调整对美国模式的信心、忠心。因此，特朗普即便要到了他?想要?的东西，消耗的却是美国积累了一百年的领袖气质。我方得到的是我们想要的最关键的——全局。
        摩擦巩固了什么——
        市场就是底气。市场的力量站在我们一边，数十年的全球化进程使得中美两个市场深度绑定，中国市场始终具备不可替代的吸引力和重要性。
        大国之兴，工业为本；大国之衰，衰于制造。美国再造其制造业产业链的时间和成本都不小：只要继续坚定追求关键环节自主掌握，时间于我有利。
        摩擦启示了什么——
        美国还不会衰落，中国能和平崛起。今日美国固然暴露出诸多积弊，例如理念与工具陈旧、政治流程冗长、政治极化、利益内化等，但其领先优势仍是中国在短期内无法复制的。中国的战略资源显而易见，如大市场、完整工业体系、历史形成的进取心，困难则在于调控与市场之平衡、制度兼容性等。以上种种，决定了世界历史第四轮兴衰交替必然是长期而渐进的。
        大国之路，在于战略自主。中国一切的安排，是为了自己的可持续、高质量发展，而非和美国争霸。只要中国能坚持战略自主，一步一步向着既定的目标接近，我们就能看到世界政治向有利于中国的方向转变。
        人才和创新决定兴盛的高度。今天，人才流向改变已至：美国往外推，中国往里请。在大国竞争的新阶段，伴随改革深入推进，下半年我们有可能看到科技领域的配套改革措施，在外部风险平抑之后重启。
        开放的程度决定兴盛多久，要构建全球化的新循环。从1978  年起，中国坚持逐步融入世界，共同发展、互相促进，与各国在发展中形成深厚的嵌套。在贸易战面前，中国更加强调更深的开放、开放的大门越开越大。
        理念和模式决定了兴盛之路能走多宽。不同于美国，中国当前践行的外交政策和道路，正顺应当前世界发展的潮流——天行有常，三股潮流滚滚向前：和平合作、开放融通、变革创新。当今中国，已无法再继续韬光养晦，需要学习如何有所作为。所谓作为，在理念和模式的新供给，在命运共同体、一带一路。
        风险提示
        美国优先?主义在美国内进一步蔓延。