交银国际-天伦燃气-1600.HK-目标价升至8.26元，评级买入-180510

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        交银国际(2.01,-0.02,-0.98％)上调天伦燃气(5.54,0.08,1.47％)（01600）目标价，由8.2元升至8.26元，维持“买入”评级。
        报告中称，由天伦燃气管理层得悉2018年首季天伦燃气的零售气，保持同比30％的强劲增长。此外估计公司首季的售气毛差维持在每立方0.6元人民币。管理层也表示正在研究及商谈若干城市的燃气项目，该行认为，公司今年仍有意收购一到两个新项目。预测公司今年余下时间用于收购的开支4亿元人民币。
        基于调整售气结构预测，交银国际相应上调2018-2020年的盈利预测0.3％-0.7％，预期公司在2017-2020间盈利年复合增长率19.5％。最新预测2018年盈利为4.87亿元人民币。以现金流折现演算法得出的目标价也升至8.26元，以反映调整后的预测。预计受到收购新项目及售气强劲增长的支撑，公司估值仍有望上调。