天风证券-一周资金面及市场情绪监控：策略·上周股市流动性评级为C，全球避险情绪蔓延，市场震荡加剧-180531

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        本周流动性周报主要结论如下：

        全球避险情绪蔓延，市场震荡加剧：本周前三个交易日，在意大利政局动荡以及美国重新挑起贸易争端等事件影响下，避险情绪蔓延，VIX  指数29  日收盘大涨28.74%，全球股市遭遇重创。由于MSCI  相关资金建仓在即，年初以来市场对外资流入节奏以及配置偏好给予高度关注。我们在前期的报告中也提到，外资流入流出的频繁更替会成为今年资金面的一个常态。而在当下国际局势动荡，避险属性的美元指数攀升之际，仍要警惕资金的流出压力。

        本周逆回贩减少，资金利率小幅下降：上周央行进行2900  亿逆回贩操作，有1400  亿逆回贩到期，净投放1500  亿；无MLF  操作；4  月份累计逆回贩净投放900  亿。数据上看，上周SHIBOR(3  个月)收于4.22%，上升6.8BP；银行间同业拆借(1  天/7  天)收于2.57%/3.38%，分别变动-0.04%/0.29%；银行间质押式回贩利率（1  天/7  天）收于2.55%/3.57%，分别变动-0.02%/0.75%；AAA+同业存单到期收益率(1  个月/3  个月/6个月)收于3.38%/4.39%/4.39%，分别变动-12.02/12.97/10.00BP。上周末国债到期收益率(1  年/5  年/10  年)  为3.13%/3.44%/3.67%  ，  较前一周分别变动-1.10/-2.81/-6.51BP。

        IPO核发2  家，基金发行量减少：上周证监会核发2  家IPO  批文，募集资金不超过27亿元；上上周证监会核发2  家IPO  批文，募集资金不超过60  亿元。以成立日计，上周共有3  只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计10.59  亿元；上上周发行份额为29.18  亿元。

        产业资本继续减持，沪深股通资金持续流入：上周产业资本增持19.02  亿元，减持37.86亿元，净减持18.85  亿元；上上周产业资本增持23.36  亿元，减持46.31  亿元，净减持22.95  亿元。上周23-25  日，沪股通流入资金29.83  亿，深股通流入资金33.32  亿，合计流入63.14  亿；上上周沪股通流入资金87.24  亿，深股通流入资金74.19  亿，合计流入161.43  亿。

        市场活跃度方面：上周融资融券余额为9,986.25  亿，占A  股流通市值2.26%；上上周融资融券余额为9,893.89  亿，占A  股流通市值2.24%。上周全A  成交额2.14  万亿，日均4,279.49  亿，截至5  月24  日，融资买入额占比8.5%。上上周全A  成交额1.92万亿，日均3838.59  亿，融资买入额占比8.4%。

        其他我们重点关注的指标里：截至2018  年5  月25  日，5  月份股权融资规模421.91  亿元，其中首发54.79  亿元，增发265.81  亿元；4  月份股权融资规模723.42  亿元，其中首发57.69  亿元，增发486.66  亿元。截至2018  年5  月25  日，5  月份计划上市6  家，其中已表决4  家，通过4  家，（4  月份通过率88.89%）。上周解禁规模433.0  亿元；本周理论规模为1,177.1  亿元。

        风险提示：流动性收紧，海外地缘政治问题升级。