新时代证券-联美控股-600167-公司动态点评：安卓首款“FaceID”手机采用MV3D技术，更多项目落地可期-180601

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        事件：    
        根据证券日报网，5月31日下午，小米发布首款拥有人脸识别解锁功能的安卓手机（小米8透明探索版）。小米8探索版的人脸识别3D摄像头模组采用结构光技术，它技术来自以色列MantisVision公司，商务上来自螳螂慧视科技公司。这两家公司的大股东均为联美控股（600167.SZ）。  
        安卓首款"FaceID"手机采用MantisVision  3D技术，示范效应显著，更多项目落地可期：    
        随着小米发布首款拥有人脸识别解锁功能的安卓手机（小米8透明探索版）。至此，苹果、安卓两大智能手机阵营均加载3D摄像头模组，三星、华为等大型手机制造商有望加速推出加载3D摄像头模组的智能机，市场迎来爆发期。联美控股深刻受益于智能手机加载3D摄像头模组的时代浪潮。此外，3D技术还将在人脸识别支付、智能安防等领域广泛应用。  
        与MV共同成立合资公司，独家运营大中华地区的MV业务：    
        2018年1月，公司以3600万美元投资Mantis  Vision  Ltd（持股17.36%）。3月23号，联美量子与MantisVision  Ltd均出资500万美元，设立螳螂视觉科技有限公司。根据协议，MV业务在大中华地区的开发和运营应仅通过合资公司开展，并且MV自身不应在大中华地区开展MV业务。根据《2017年电子信息制造业运行情况》，2017年中国智能手机14亿部，合资公司在大中华地区拥有广泛的应用场景，随着智能手机3D化，将显著增厚公司盈利。  
        投资建议：未来业绩高增速可期，维持"推荐评级"    
        暂不考虑联美控股外延发展，我们保守预计公司2018-2020年EPS  分别为0.68、0.79和0.90元。当前股价对应2018-2020年PE分别而为17.1、14.9和13.0倍。与传统供暖公司不同，根据沈阳市规划，联美控股所在供暖区域的供暖面积在2015-2020年存在翻倍空间，考虑到公司业绩增速较快，我们认为公司合理PE估值在25倍左右，维持"推荐"评级。  
        风险提示：供暖面积增速不及预期风险；FaceID项目落地不及预期。