国盛证券-瑞可达-688800-国内连接器佼佼者，逐鹿通信新能源黄金赛道-210819

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国内连接器佼佼者，产品布局全面。

公司深耕连接器领域十余年，是同时具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力的企业之一，覆盖通信、新能源、工业及交运多领域。

国内大部分制造企业仅限于其中单个类型的产品进行生产，国内同时具备电连接器、射频连接器、光连接器生产能力的企业不多。

公司主要产品包括通信连接器产品、新能源连接器产品及工业和其他连接器产品。

从2020年营收结构看，新能源汽车领域占比49%，通信领域占比44%，工业等领域占比7%；未来汽车、通信连接器市场规模将持续扩大。

新能源汽车布局持续突破，公司自研高压连接器、低压连接器、换电连接器带迎量价齐升。

随着汽车智能化、电动化、网联化，新能源汽车增加了电驱动系统，内部动力电流及信息电流错综复杂，特别是高电流、高电压的电驱动系统对连接器的可靠性、体积和电气性能提出更高的要求，这意味着新能源汽车对连接器产品需求量及质量要求都将大幅提高。

公司前瞻布局，切入国内外大客户，包括蔚来、宁德时代、T公司等，在换电连接器方面，公司技术领先，布局较早。

5G周期延续，三大运营商资本开支逐渐增加，通信连接器需求对应高增长。

移动通信技术不断迭代，5G传输速度和通道功能要求大幅增加。

5G的传输速度相比4G高100倍左右，其对连接系统的传输速度和通道功能要求大幅增加。

4G单一基站基本是4-8通道传输，而5G基站基本为32-64通道传输，不仅对连接器的需求数量呈几何级的增加，对性能要求也更为严格。

公司研发出板对板高速连接器，射频连接器，是中兴通讯的主要供应商，实力备受客户认可。

盈利预测及投资建议：公司同时具备光、电、微波连接器产品研发和生产能力，各项工艺技术和性能领先行业平均水平。

产品定制化、多品类、小批量，可快速响应客户需求，客户认证长周期铸就壁垒。

逐步在新能源汽车领域打开市场，成为新能源汽车连接器优质供应商之一。

我们预计公司2021~2023年分别实现营业收入10.32/16.98/24.5亿元，同比增长69%/64.5%/44.3%，实现归母净利润1.14/1.75/2.58亿元，同比增长55.2%/52.7%/47.8%。

考虑公司当前赛道的选择、未来高成长性和长期发展空间，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：技术迭代风险、下游需求不及预期风险、主要原材料价格上涨的风险。