新时代证券-化工行业周报：市场风险偏好降低，坚定看好低估化工股-180603

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        本周个股观点：
        最近受债市违约、中美贸易战等影响，加上历年  6  月份资金面偏紧，A股市场走弱。而当前化工行业依然处于景气阶段，受益供给侧改革和环保督查，化工行业大洗牌，供需格局大大改善，不少化工股估值偏低。从目前看，仍有两大因素支撑化工行业景气稳中有升，一是原油价格中枢抬升，得益于OPEC  减产，全球原油供需再平衡，以及地缘冲突和政治利益因素共同推动油价向上；二是国内环保持续高压，不同于过往的环保检查，2016  年以来的环保督查更全面、严厉、彻底，过去环保问题企业死灰复燃的问题几乎不存在，而随着环保督查深入，不少隐蔽更深的问题企业逐渐暴露，利于行业健康发展，龙头企业享受环保红利。
        上周全国启动环保督查回头看，加上  6  月份青岛上合峰会召开，环保风暴有望开启新一轮化工行情。而随着股市整体调整，低估值化工股性价比越来越高，建议结合低估值和行业景气度两维度选择标的，相关标的：将跻身全球  MDI  龙头的万华化学(8X)，有机硅行业的新安股份(11X)、合盛硅业，农药行业的利尔化学(16X)、扬农化工(18X)，煤化工标的华鲁恒升(14X)、鲁西化工(8X)，PTA-涤纶行业桐昆股份(14X)、恒逸石化、荣盛石化。
        相关产品行业动态：1）MDI：万华公布  6  月纯  MDI  挂牌价格  3.07  万元/吨(环比降低  500  元)，聚合  MDI  直销挂牌价格  2.35  万元/吨(环比提高  500元)，分销挂牌价格  2.25  万元/吨(环比降低  500  元)    ；2）有机硅：DMC  市场主流报价  3.4-3.45  万元/吨，市场库存维持低位，下游采购需求稳定，6  月多套装臵检修，同时上合峰会也会影响山东部分企业生产负荷，未来供应预计收缩；3）草甘膦：供应商主流价格提高至  2.7-2.85  万元/吨，受环保督查影响，部分厂商封盘不报，下游方面按需采购，原料甘氨酸价格稳定，华东市场价  1.33  万元/吨；4）醋酸：国内装臵密集检修，下游  PTA  开工负荷维持高位以及出口大幅提高，带动需求增加，未来新增产能有限，全球醋酸供应持续紧张；5）PTA、涤纶：6  月  PTA  装臵将陆续重启，未来供应将逐步回升，供应面总体偏宽松；涤纶近期价格略有下移，生产企业仍维持较高利润水平，上周产销率  86%，整体平稳运行。
        风险提示：环保督查力度减弱；下游需求不及预期