东吴证券-非银金融行业周报：MSCI时代，把握金融股低估值机遇-180603

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        保险：12家个税递延养老险试点公司出炉，产品预计6月落地
        本周回顾：数据跟踪及重要新闻
        非银金融：12家个税递延养老险试点公司出炉，产品预计6月落地
        1、银保监会公布12家首批税延养老险试点公司，包括国寿、平安、太保、新华、泰康（人寿/养老）、太平（人寿/养老）、阳光9家传统寿险公司，及英大、中意、中信保诚3家中小型险企，预计6月税优养老产品将正式起售。  
        2、此前《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》出台，核心内容回顾：  
        1）设置保险公司准入条件（净资产15亿以上、连续经营养老金业务三年以上等）；  
        2）设置三类产品，A类收益确定型（每月结算一次）、B类收益保底型（B1为每月/B2为每季度结算一次）、C类收益浮动型（至少每周结算一次）；  
        3）参保人在领取养老年金前可进行产品转换，包括同一保险公司内产品转换，或跨保险公司产品转换；  
        4）保险公司可收费包括初始费（A/B类产品不超2%，C类产品不超1%）、资产管理费（仅C类产品可收取，比例不超1%）和产品转换费（内部产品转换每次收取比例不超0.5%，跨公司产品转换前三个保单年度收取比例依次不超3%/2%/1%，第四个保单年度起不再收取）。  
        3、养老险作为储蓄型产品，价值率相对较低，但长期限保费流入将扩充险企资产规模并带来增量盈利。假设2020年税优养老险在全国推行，预计中性情形下为行业带来每年约1500亿增量保费，考虑养老健康需求长期增长空间，未来养老险将成为重要保费源泉。  
        风险提示：业务规模不及预期