中信期货-农产品策略周报（玉米、玉米淀粉）：陈粮供应持续施压，玉米期价或维持区间震荡-180604

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        玉米
        观点：陈粮供应持续施压，玉米期价或维持区间震荡  
        （1）临储拍卖成交率下滑；    
        （2）深加工行业开机率回落。  
        逻辑：上周玉米期价震荡偏弱运行。上游，政策粮供应持续加压，拍卖成交率下滑，市场玉米供应充足。下游，生猪养殖亏损严重，养殖户补栏积极性差，不利于玉米饲料需求的恢复，但深加工行业开机率的高位及产能的扩张刺激玉米需求，对玉米期价存支撑。此外新季玉米种植成本提高利多远月合约。综上，抛储周期内，市场仍呈供大于求格局，限于成本支撑或以震荡整理为主，但中长期维持重心上移思路。操作上，观望为主。    
        风险因素：若产区气候不利于玉米生长，则提振期价。