中泰证券-房地产行业周报：成交环比回升，信用风险担忧致板块超调-180603

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        投资要点
        行业跟踪：
        一手房：成交环比增速  15.13%，同比增速  27.61%（按面积）
        本周中泰跟踪的  40  个大中城市一手房合计成交面积  513.12  万方，环比增速  15.13%，同比增速  27.61%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为  43.29%，17.37%，5.10%；同比增速分别为  52.16%，15.44%，33.66%。
        二手房：成交环比增速-11.56%，同比增速  12.82%（按面积）
        本周中泰跟踪的  14  个大中城市二手房合计成交面积  131.22  万方，环比增速-11.56%，同比增速  12.82%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-9.80%，-14.67%，-4.95%；同比增速分别为  41.13%，5.28%，0.07%。
        库存：可售面积环比增速-0.62%
        本周中泰跟踪的  15  个大中城市住宅可售面积合计  4689.30  万方，环比增速-0.62%，去化周期  34.71  周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为-1.93%，0.00%，1.59%。一线、二线、三线去化周期分别为  40.13  周，29.39  周，37.80  周。
        10个重点城市推盘分析（数据来源：中指）
        根据中指监测数据，（5月21日至5月27日）重点城市（14城）共开盘44个项目，合计推出房源  10338  套、环比增长  49%，其中一线2894  套、占比  28%；开盘项目平均去化率达到  74%，较上周回落  20个百分点，其中一线去化率为  74%，二线为  94%。
        投资建议：本周申万房地产指数下跌-3.30%，个股方面，南都物业、北辰实业涨幅居前。自上而下来看，四五线销售韧性足、二三线反弹或可期，行业基本面整体平稳；流动性上，利率上行空间或已有限；自下而上来看，资源仍逐步向龙头企业集中，龙头具备可持续稳定增长的能力和条件，且当前估值具备一定优势，我们仍看多地产龙头，推荐：1、价值龙头：保利地产、万科等；2、存量红利：建发股份；3、REITs  标的：光大嘉宝。
        风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧等。