天风证券-电气设备行业研究周报：光伏面临政策考验，静待6月新能车产业链放量-180603

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        周行情回顾
        截止6  月3  日，较2018  年5  月27  日，上证综指、沪深300  分别下跌2.11%、1.20%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌1.17%、5.45%、3.02%、2.32%、2.26%、0.23%。本周领涨股有华自科技（+46.4%）、中能电气（+15.4%）、恒顺众昇（+14.8%）、鲁亿通（+14.3%）、三晖电气（+12.3%）。
        新能源汽车：中游库存见底，静待6  月放量
        6  月伊始下游新老车型交接完毕，A0  和A  级高续航里程车型静缓冲期后。中游材料5  月底库存见底，排产上环比4  月有较大改善，放量趋势明确。上周，上游钴和锂价格连续阴跌，一是下游老车型清理库存，对材料需求偏弱；二是1-5  月份材料端都在消耗库存。综上，我们认为不应对板块悲观，静待6  月全产业链放量。当前新能源汽政策与行业不断互相反馈与修正，行业发展不断规范化、合理化。进入执行期，继续坚定看好锂电中游崛起，重点推荐宁德时代供应链：杉杉股份、长园集团、宏发股份、当升科技、先导智能（联合机械覆盖），同时建议关注优质锂电企业：国轩高科、澳洋顺昌。
        光伏：指标限制、补贴退坡，中国光伏制造面临考验
        国家发展改革委、财政部、  国家能源局发布《关于2018  年光伏发电有关事项的通知》，对光伏行业的基本面有重要影响，新规对18  年光伏新增装机规模明显限制。产业链价格加速下降，行业加速海外市场推广，地方政府或给予产业支持。行业发展道路会受到政策扰动，但是长期趋势并未改变光伏出路在于平价。国内光伏行业，在产能和技术方面均领先全球，尤其是最近两年，国内光伏制造业成本大幅下降。我们认为此次收缩指标，制造企业短期将面临出清压力；但从行业来看，补贴加速下降、规模收缩，加速系统成本下降。行业正处于平价临界点，且渗透率较低，我们认为平价之后，行业摆脱补贴，将打破制约瓶颈，行业波动性减少；而成本继续下降到与传统能源有竞争力之后，替代空间将打开，行业进入快速替代期。平价之前的政策调整，是光伏行业黎明前的黑暗，将加速行业成熟。需求短期收缩加速过剩产能出清，加速龙头企业地位巩固，加速行业形成稳定格局。
        风电：海上风电御风猛进，不惧政策调整
        近日，据每日风电报道，中国广核集团阳江南鹏岛海上风电场陆上集控中心破土动工，标志着国内最大单体海上风电项目的主体工程正式开工。同时，广东省近日印发的风电发展规划显示，到2020  年底，该省将开工建设海上风电装机容量1200  万千瓦以上，其中建成投产200  万千瓦以上。根据国家能源局竞价上网配置政策的规定，已核准的海上风电项目不参与竞争性配置。海上风电开始发力，长期利好风电行业健康发展。在当前预期低点，我们继续看好风电复苏，本周出现的板块下调实际为投资者布局风电提供良好机会，标的方面我们继续推荐国内风塔龙头天顺风能，建议关注金风科技。
        风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在新能源发电政策支持及补贴发放不达预期风险。