天风证券-建筑材料行业研究周报：低库存迎接淡季不淡，关注消费强韧性品种-180603

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        本周观点：低库存高价位迎接淡季不淡。雨水频繁是小淡季标志之一，回顾5  月整体雨水偏少，持续时间短，只影响少部分地区10-20%发货量，企业库存仍处于低位，全国水泥平均库容比54.31%，去年同期为61.06%。今年库位一直处于低位的主要原因是环保被动限产与大企业主动推行错峰停窑，内外因共同控量。目前已有20+省份出台夏季错峰计划，去年不足20  个省份，时间跨度与地理广度均有拉长。此外，当前全国高标水泥平均价格430.67  元/吨，环比上周提高0.83  元/吨，仍有上涨的主要原因是区域不均衡，前期滞涨地区发力。华东华南价格基本稳定的前提下，江西、甘肃等前期涨幅较小地区价格上涨，例如南昌地区上轮降价在4  月中旬结束，目前进入第三轮涨价，累计幅度65  元/吨。继续推荐海螺水泥、华新水泥、万年青。
        A  股6  月1  日正式“入摩”，建材板块海螺水泥、金隅股份纳入正式名单。长期海螺水泥A  股与H  股出现估值“倒挂”现象，A  股价值未被充分挖掘。“入摩”“沪港通”“深港通”等方式引入外资后，预期海螺A  股股价进一步体现价值。
        玻璃本月华南、华中、华东及华北厂家座谈会召开，稳定市场信心，贸易商和加工企业采购积极性有所提升。玻纤行业景气延续，高端需求更旺，继续推荐中国巨石。
        今年以来全球经济、政治表现不稳定性，油价仍有上涨预期，看好消费品种抗通胀能力与内需释放能力。本周二线白酒、纺织服装等行业龙头有强势表现，建材板块伟星新材零售业务占比7  成，消费属性较强，股价表现靓丽，累计周涨幅7.1%，年初至今累计涨幅已逾38%各细分龙头有望淡化周期，业绩实现平稳持续增长。继续关注六月金股三棵树、塑料管材龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材、防水材料龙头东方雨虹、板材龙头兔宝宝等。
        一周市场表现：本周申万建材指数下跌3.77%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造下跌2.39%，玻璃制造下跌5.90%，耐火材料下跌6.34%，管材下跌3.61%，玻纤下跌1.22%，同期上证指数下跌2.11%。
        建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格环比涨幅为0.3%。价格上涨地区主要有江西、广西、甘肃和江苏北部；价格下跌主要是江苏苏锡常地区，成交价格小幅回落10  元/吨。玻璃及玻纤：5  月末全国白玻均价1631  元，环比上月上涨-21  元，同比去年上涨127  元。月末浮法玻璃产能利用率为71.87%；环比上月上涨1.42%，同比去年上涨-0.07%。本周玻纤全国均价5050.00  元/吨，环比上周稳定，同比去年上涨490.00  元/吨。能源和原材料：本周末环渤海动力煤(Q5500K)570  元/吨；  pvc均价6685  元/吨。沥青现货收盘价为3450  元/吨。11#美废售价230  美元/吨，国废到厂价3100  元/吨。
        重要新闻：2018  年5  月，  广东三和管桩股份有限公司与恒大旅游集团材料公司在广州恒大中心正式签署战略合作协议，未来双方将在恒大旅游集团预制桩类货物供应、建筑基础设计方案优化以及建筑桩基础施工上进行深度合作。（来源：中国水泥网）
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