瑞士信贷（香港）-龙光地产-3380.HK-首次覆盖给予优于大市评级-180515

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        著名投资银行瑞信发布龙光地产(11.72,-0.08,-0.68％)控股（03380-HK）的首次覆盖报告。非常看好公司丰厚的优质土储，可支撑未来三年销售规模复合增长50％及盈利能力持续提升。该行认为龙光地产是深圳最好的开发商之一，首次覆盖给予“优于大市”评级。
        瑞信非常看好龙光的土地储备，认为是其覆盖公司中土储质量最好的公司之一。龙光地产目前拥有近期可开发的土地储备货值超过人民币3000亿元（总货值人民币5200亿元，其中超80％位于大湾区）可支撑未来三年公司约50％的销售复合增长。该行预计龙光地产将于2019年迈入“千亿房企俱乐部”。高质量的土地储备可保障有竞争力的利润率，该行预测龙光地产2018至2020年的毛利率将进一步提升（2017年毛利率34.4％）。
        瑞信认为龙光2018年的业绩具有高确定性。截止3月底已售待结金额已超预测18年公司收入的八成。此外，瑞信亦指出龙光的资产负债表风控可控。目前龙光的现有土储已可支持未来三年的销售增长，近期无需急迫补充土储，并且销售回款率高达90％，资金回笼能力强劲。
        瑞信首次覆盖龙光地产，给予“优于大市”评级，目标价14.1港元。该行看好公司销售增速加快，盈利增长可见性上升及土地储备质量优势明显。