华创证券-月度草根调研：行业需求分化、利率上行放缓-180602

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        前言：
        华创草根调研，基于行业第一手的草根信息进行汇总和整理，主要聚焦三大链条：宏观银行金融链条；周期品链条；消费品链条。我们将中观行业串点为线，让您第一时间了解到各行业最真实的表现，旨在通过这些信息为您预见行业方向，提供全行业的投资方向指导。每月月初发布市场最前沿草根调研报告。
        主要观点：
        中美博弈稍有平息，信用风险又接棒成为扰动市场的核心变量。我们的调研显示，对地方政府来说，防控债务风险是当前工作的重心，中部某省已对市县债务风险实施分类预警，化解存量、严控增量；从融资端来看，银行负债压力较1  季度有所缓解，信贷利率上行趋势相应放缓，但对市场利率的乐观情绪有所修正，配置上提前置换中长期资产、降低负债久期。
        4  月需求整体修复过后，5  月行业间需求分化明显。钢铁、水泥、汽车和零售等行业步入需求淡季，钢铁和水泥在不同区域呈现需求的季节性走弱；汽车量价数据在需求清淡、供给增加的压制下并不乐观；线下零售虽促销频繁、销售增长略显乏力。地产和煤炭需求向好，5  月各线城市地产销售同比都较4  月有所回升，中部地区楼市仍较火爆；电厂煤耗提前步入旺季，煤企增产动力有限，供需趋紧。