东兴证券-港股博彩行业板块月度数据关注：博彩景气逻辑不变，新开业赌场助力-180604

《东兴证券-港股博彩行业板块月度数据关注：博彩景气逻辑不变，新开业赌场助力-180604（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-港股博彩行业板块月度数据关注：博彩景气逻辑不变，新开业赌场助力-180604（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资摘要：
        5  月GGR  增速回落，行业景气不变。
        2018  年5  月，澳门幸运博彩毛收入254.9  亿澳门元，同比增12.1%，累计同比增20.1%。由于2017  年端午节在五月，使得前值较高，今年5  月单月同比数据相对前两月有一定程度回落。但行业景气逻辑未改变，我们维持看好博彩板块的判断。伴随端午假期到来，加之低基数效应，6  月澳门幸运博彩毛收入增速有望恢复至较高水平。
        4  月澳门入境旅客296.1  万人次，同比增加8.0%；其中留宿旅客与不过夜旅客分别为154.2  万人次、141.9  万人次，同比增长7.0%、9.0%。其中，大陆旅客4  月入境206.1  万人次，同比上升16.5%，大陆旅客占到总旅客数量的69.6%。酒店及公寓的平均入住率为88.9%，同比增长2.8%；其中五星级及四星级酒店的入住率皆为91.9%，分別增加6.1%及2.1%。前四个月酒店及公寓住客有451.8  万人次，同比上升8.8%；平均入住率为88.9%，增加了4.7%，平均留宿時间比去年同期增加0.1  晚至1.5  晚。
        具备中场业务优势的博彩巨头持续受益于客流提振。
        金沙中国最主要收入来源是中场业务收入，客流的持续提振有利于金沙中国保持博彩毛收入的高速增长。银河娱乐的中场业务也非常强势，去年中场业务增速16.8%，远高于澳门中场业务整体增速9.7%。
        新赌场的改善与开业有望为业绩增长带来更多动力
        美高梅中国于2  月新在路氹开业的美狮美高梅，随着一季度过后300  间高级景观房和VIP  房间将陆续开放，美狮美高梅有望凭借高端业务提振业绩。新濠国际在路氹核心地区新建的高端酒店摩珀斯预计在6  月中旬开幕，主打高端中场和VIP，开业后有望带来集团收入的大幅增加。此外新濠于欧洲投资的塞浦路斯项目有望从18  年6  月开始贡献业绩。2018  年下半年城轨延长线预计建成，通车后口岸与新濠影汇相邻，这将会带动新濠影汇的客流量。
        投资建议
        随着内地消费复苏、赴澳门旅客攀升，以及基建设施完善形成的确定性利好，我们持续看好博彩板块。虽然5  月毛收入增速放缓，但行业景气逻辑不变，我们维持“长期澳门博彩收入结构将有变化，高端中场收入和非博彩收入占比将提升”的观点。个股方面，建议关注中场和非博彩龙头的金沙中国、新开业酒店有望提升二季度业绩的新濠国际、美高梅中国。
        风险提示：宏观经济增速放缓，政府出台不利政策，极端不利天气影响。