兴业证券-【兴证通信】通信行业周报：从“国家驱动”到地方“争先恐后”，5G加速发展-180603

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        投资要点
        【板块走势】  
        上周（5.28-6.03）通信板块下跌5.69%，其中通信设备制造下跌5.70%，增值服务下跌4.62%，电信运营下跌6.72%，同期沪深300指数下跌1.20%，中小板指数下跌2.67%，创业板指数下跌5.26%。  
        【行业观点】  
        运营商长三角推进5G先行，4年将投2000亿元。6月1日，从上海市经信委获悉，长三角三省一市政府与中国电信、中国移动、中国联通、中国铁塔集团公司在长三角地区主要领导座谈会上签署了5G先试先用推动长三角数字经济率先发展战略合作框架协议。  
        根据《长江三角洲城市群发展规划》要求，到2021年，中国电信、中国移动、中国联通、中国铁塔将在长三角累计投入资金超过2000亿元，对标国际最高标准、最好水平，建设以5G为引领的新一代信息基础设施体系，将把长三角建成全国乃至全球5G网络和应用先试先用的地区之一，信息基础设施能级比肩全球主要城市群。各方将围绕连接、枢纽、计算、感知、信息安全等信息基础设施建设，以5G为引领开展广泛深入的战略合作。  
        长三角三省一市合计国土面积21.17万平方公里，2017年地区生产总值19.53万亿元，总人口2.2亿人，分别约占全国的2.2%、23.6%、16.1%。依据以上数据推算，到2021年全国5G投资有望达到0.85-1.24万亿之间。  
        此前，市场主要担忧5G建设资本开支大，运营商投资意愿不高。然而从此次签署战略合作框架协议可以看出，运营商对5G建设投资的态度可谓热情高涨、雄心勃勃，这与以下的驱动因素密不可分：  
        ①国家层面对于5G建设的全力推动态度。国家采取全方位的综合措施，连续出台系列利好政策。从监管层到国企，从直接降费到资源共享，充分挖掘社会综合潜力，支持运营商投资建设5G，推动我国5G进程加速发展。近来短期事件的微弱扰动绝对不会动摇中国抢占全球5G发展高点的决心。  
        ②地方政府积极采取行动与运营商合力推进。地方政府，尤其是经济发达地区政府（如长三角、珠三角等）积极响应国家号召，并出于自身数字经济快速发展的迫切需求，有动力、有实力联合运营商共同推动5G建设的先行先试，争当5G发展排头兵。  
        ③运营商自身有充分动力发展5G。5G的单位流量生产成本只有4G的十分之一，在流量洪水泛滥，运营商网络扩容压力较大的情况下，流量增长刚需有望倒逼运营商加大投资力度，运营商会在技术成熟之后迫不及待的进行5G建设，尤其是在流量密集区域。从而提升自身盈利能力，进而带动通信行业的资本开支，促进5G顺利建设和信息经济的继续发展。  
        我国在5G建设方面的较强综合实力和巨大潜力，从国家到地方、从监管层到运营商，凝心聚力在通信领域奋起直追，全力推动5G网络的领先规划与部署。因此，我们继续看好5G发展这一战略方向，坚持中国5G发展节奏不会动摇的判断。  
        【近期重点推荐】海格通信、通鼎互联、汉威科技；  
        【持续推荐品种】烽火通信、亨通光电、中天科技。        
        风险提示：运营商资本开支下滑；新技术商业化进程不及预期；25G  EML高速光芯片产能释放不及预期；民用北斗在成本、精度等方面仍不占优势，下游需求的拓展需要时间；军队采购的总量具有不确定性；部分公司外延并购导致账面商誉积累，存在减值风险；市场对于物联网产品接受程度低；物联网模组市场竞争加剧导致价格与毛利率下降超预期。