上海中期期货-期货市场一周投资策略-180604

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        贵金属：  观望为宜
        上周沪金震荡偏强，报收273.85，周涨幅+0.11%。国际原油结束了单边上涨行情，外盘金银比价回升至79.22（79.09）。宏观环境对贵金属的利空减弱，美国4  月个人消费支出环比增长0.6%，创5  个月最大增速，PEC  物价指数同比增长2%，符合预期。但欧洲方面也表现超预期，欧元区5  月CPI  初值同比增长1.9%，高于预期的1.6%，近期需要关注美欧经济增速切换；货币政策方面，加拿大央行利率会议按兵不动，但删除了需要“货币宽松”的措辞，7  月将大概率加息，而美联储官员近期市场沟通偏鸽派，令美元承压。市场风险情绪升温，中美贸易问题反复。美国宣布对加拿大、墨西哥和欧盟征收25%的钢铁关税，征收10%的铝关税。但欧元区政治风险降温，意大利五星运动党和北方联盟党二次组阁成功。资金方面，SPDR  黄金ETF  持仓量847.03  吨，前值851.45  吨。SLV  白银ETF  持仓量10016.54吨，维持不变。操作上，关注今晚美国非农就业和ISM  制造业数据，我们认为美联储6  月利率会议前美元仍偏强势，建议观望为宜。
        铜：观望为主
        上周沪铜1807  合约于围绕51400  一线窄幅震荡，报收51480，周涨幅-0.02%，品种持仓量减少21698  手至69.4  万。沪伦比7.56  左右，与前周持平。国内现货贴水转为升水，上海电解铜现货对当月合约报贴40-升10  元/吨。宏观方面仍有韧劲，中国5  月官方制造业PMI  51.9，好于预期，前值  51.4。供给端扰动，4  月国内废铜供给继续收缩；印度南部泰米尔纳德邦的当局下令永久关闭由VedantaResources  控制的该国最大的铜冶炼厂，该厂年产电解铜40  万吨；5  月21  日青海铜业年产10  万吨阴极铜项目熔炼炉成功点火，预计一个月后将产出电解铜。库存方面，5/31  上期所铜注册仓单减少2563  吨至140456  吨，  LME  库存大涨28150吨至311525  吨，注册仓单大增35475  吨，整体处于历史偏高的水平。操作上，全球贸易摩擦升级，加上铜供需没有特别大的矛盾，我们建议观望为主。
        锌：暂时观望
        上周沪锌1807  合约期价震荡上行，突破24000  整数关口，持仓量下降，成交较为活跃。现货方面，1  日，上海0#锌主流成交于24240-24350  元/吨，0#普通品牌对沪锌1806  合约报贴水10-升水20  元/吨；0#双燕对6  月报价贴水10-升水30元/吨，多为报价，少有成交。1#主流成交于24180-24280  元/吨。供应方面，2018年1-4  月，国内冶炼厂精炼锌产量累计183.9  万吨，累计同比增加7.34%。5  月包括河南豫光在内的锌冶炼厂进入检修，致使锌锭到货量降低；但锌进口窗口打开，部分进口锌流入国内，国内锌锭供给宽松。需求方面，因环保督查趋严，预计下游镀锌及氧化锌企业开工率或受影响有所下降。预计沪锌继续上行空间有限，操作上，暂时观望。