国元证券-汽车与汽车零部件行业周报：投资规范化，带动企业发展质量提升-180604

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        投资要点：
        1）5  月30  日，《中国汽车零部件产业发展研究》成果发布会在西安召开。在发布会上，大家共同见证《“强国之基”—中国汽车零部件产业发展研究》的发布，同时他们共同为产业的发展出谋划策，为行业的管理厘清思路，为企业的转型升级指点迷津，从关注数量增长到质量超越，从关注整车市场开拓到零部件品牌崛起，共同推动我国汽车产业全面进入高质量发展新阶段。汽车工业的高质量发展已经开始，自主零部件产业更需迎难而上，振兴中国汽车工业的脊梁。
        2）近日，一份《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》最近引发热议，文中指出，传统燃油车、新能源汽车以及汽车零部件领域的准入条件都明显提高。燃油车方面，禁止新建独立燃油汽车整车企业，现有车企扩大燃油车生产能力也要满足一系列条件。新能源车方面，新建独立纯电动汽车企业，所有股东在项目建成且产量达到建设规模前，不撤出股本。在整车投资层面，插电式混合动力汽车投资项目被划入了燃油汽车投资项目。在零部件方面，征求意见稿对技术提出了一些具体的要求，比如，汽油发动机每升功率不得低于70  千瓦。特别对于动力电池，要求单体能量密度不低于300  瓦时每千克，系统能量密度不低于220  瓦时每千克。专家指出，征求意见稿的最大亮点是地方政府由过去的向上申报项目，转为根据标准自行审批备案，因此自主性和责任都提高了，这对汽车行业发展是好事。
        3）国际能源署（IEA）表示，2017  年全球道路上的电动汽车数量达到了创纪录的310  万辆，但还需要更多的研究、政策和激励措施来进一步推动。国际能源署在一份报告中称，去年电动汽车的数量，包括电池电动汽车、插电式混合动力汽车以及燃料电池客车与2016  年相比增长了57%。其中，中国市场占据了全球40%的份额。国际能源署估计，到2030  年，根据现有宣布的政策，道路上将会有1.25  亿辆电动汽车。如果政策变得更加雄心勃勃，那么这一数字将上升至2.2  亿。
        4）中国1-4  月的新能源乘用车的世界份额达到45%。2018  年1-4  月份，全球新能源乘用车销量达到43  万台，同比增速达到52%。其中中国销量达到近20  万台，同比增长131%。18  年1-4  月是中国新能源车起步较快的时点，销量增长突出也是政策与市场的双驱动的效果。而4  月的生产很强，部分上市的新品的价格更务实，有逐步摆脱补贴政策的独立发展态势。2018  年一季度中国新能源乘用车的世界份额达到39%，，前三个月的份额基本保持在39%不变。而16  年中国新能源车在世界份额达到45%，17  年达到48%，但是其中特征都是前低后高的走势，前期4  月份的新车份额总体是中国相对较低的，2018  年的份额在年初表现就特别突出，4  月达到61%的表现超强，未来仍有保持第一的能力。
        投资观点
        本周《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》引发热议，制定《汽车产业投资管理规定》对汽车行业来说是一件非常重大的事，因为它要代替产业政策，但是行业对征求意见稿正在研究。本规定总体思路是有序发展新能源,严控燃油车产能,抑制整车及零部件的低水平产能建设,鼓励行业兼并整合。新能源造车门槛提高,推动产业健康发展。严格控制燃油汽车项目,区域集中度有望提升。汽车零部件投资门槛提高,抑制低水平产能重复建设。鼓励股权投资及混合所有制改革,行业整合时代即将来临。在汽车零部件方面，项目部分要求远高于现有量产技术水平,具有较大的前瞻性。从电池类型来看,磷酸铁锂电池无法满足能量密度要求,三元软包或是未来主要发展方向。此外扩产项目需前两年电池产能利用率高于行业平均水平,将有效防止电池产能的无序扩张。在行业将进入整合洗牌阶段的背景下,我们建议关注汽车零部件龙头和具备汽车零部件技术优势的公司，建议关注齿轮行业领航者双环传动、汽车热管理龙头银轮股份、在新能源电池模组密封领域技术实力得到特斯拉进一步认可的中鼎股份。