银河期货-原油周报-180604

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        周度核心观点：
        下跌是因为利多被高估之后的利空，并不代表趋势性看空行情，建议以矫正调整的眼光来看待这波走势。委内瑞拉持续下降的原油产量，伊朗因遭受美国经济制裁存在潜在的供应缺口，沙特与俄罗斯两国准备以放宽减产的方式，来安抚消费者对供应减少的担忧。消息一出，油价迅速做出反应进行修正。不过，沙特能源部长法力赫补充称，就算是放宽限产举措，也会逐步实施一面冲击市场。
        我们认为OPEC+国家“适度增产”的概率较大，目前全球原油库存水平已接近其再平衡目标，部分产油国产量不稳定，从战略层面来看，不得不说是OPEC+国家慢慢“全身而退”的良好契机。B-W  价差持续走扩，有利于美国原油对外出口，市场份额被美油挤占，这是沙特与俄罗斯不愿意看到的，通过调降减产规模，将是拉近B-W  价差行之有效的措施。
        基本面方面，美国供需矛盾恶化，页岩油产量不断增加，而物流能力遇瓶颈，导致本地供应压力加剧。WTI  Cushing  与LLS  价差拉大。管输扩容速度赶不上产量增加速度是B-W  价差面临的关键问题，而且是短期很难解决的问题，所以B-W  价差缩窄短期只能期待以布伦特增产的方式来实现。
        策略上，三季度进入传统需求旺季，沙特与俄罗斯的增产计划等待时间验证，单边中长期以慢牛观点为主，把握回调到位后的建仓机会；短期倾向于回调观点，建议向上反弹做空的操作策略；B-W  及SC-W  价差走势需紧跟OPEC+减产消息。