华泰期货-能源化工日报：供需驱动偏弱，化工品反弹乏力-180605

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        PTA：隔夜油价下调，PTA  冲高回落  
        期现货：6.4  日  PTA  09  合约+18  至  5736，9-1  价差缩窄至  24。主流现货与  09  合约商谈基差升水  30，仓单商谈升水  25-30，日内自提货  5750-5775  成交，5770  送到成交，5742  仓单成交。
        成本：亚洲隔夜  CFR  盘报  992  美元/吨（-2），PTA  现货加工费扩大至  783。PX  7  月报  994美元/吨，8  月  991  美元/吨。7  月供需不明朗，加工差已压缩，继续压缩空间不大。
        装置：华东一套  120  万吨/年的  PTA  装置已于  6.4  日重启，该装置此前于  5  月底因故停车。华东一套年产  70  万吨的  PTA  装置已于上周末停车检修，具体重启时间未定。
        下游：江浙涤丝产销一般，至下午  3  点半附近平均估算在  8-9  成；直纺涤短市场表现相对安静，市场询盘不多，成交清淡。
        观点：周一隔夜油价继续下调，PTA  期价冲高回落，主流供应商采购现货，但市场整体成交氛围不强，近期涤丝效益被压缩，月初涤丝工厂局部试探性上调，但产销一般。基本面方面，6  月中上旬  PTA  集中检修装置恢复，而终端织造传统淡季加之环保影响或对聚酯开工形成拖累，供需面存在转弱的预期。对期货盘面来说，短期国际油价下挫及下游产销不佳对盘面形成拖累，但低加工差下，期价下移空间相对谨慎。
        策略：单边空单谨慎持有
        风险：国际油价高位反复、织造需求淡季不淡  
        PE：现货跟进一般，期价冲高回落  
        6月4日中油华北出厂9500元/吨，较上个交易日持平；华北低端市场价格  9350  元/吨（煤化工），较上个交易日上涨  20  元/吨；6  月  1  日，CFR中国价格为1180美金/吨，折合完税价  9491  元/吨左右，进口利润-121  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LDLLD  价差分别为-420和20元/吨。
        供给方面，上周内新增检修：独子山石化  30  万吨  HDPE  装置、燕山石化  16  万吨  HDPE装置、延长中煤榆林  30  万吨  HDPE  装置和  30  万吨  LLDPE  装置；上周内新增复产：独子山石化  30  万吨  HDPE  装置、燕山石化  16  万吨  HDPE  装置；本周计划内新增检修：暂无；本周计划内新增复产：镇海炼化  45  万吨全密度装置、中天合创  12  万吨  LDPE  装置和  30  万吨  LLDPE  装置。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织  2017  年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。公布了  2018  年第  13  批批文乙烯回料核定量为0吨，1~13批文总计乙烯回料核定量仅  19413  吨，不足往年  1  批批文的核定量，PE  回料进口量的不足，将会拉低  PE  端的总供给，但近日美国而来的废塑料存在放松的可能，进口环比或出现小幅增加。需求端，随着6月的到来，地膜所带动的农膜季节性生产完全进入淡季，农膜开工上周较前一周继续下降了  4%，后期仍有继续下降风险。
        观点：昨日早间，LL  成交小幅好转，午后重新转弱，当前煤化工料相对偏少，市场情绪仍旧不稳，价格区间震荡为主。中期而言，随着部分检修的恢复和全密度转产  LL  比例上升，LL  的供给压力开始进一步增大。外盘因中东、东南亚部分装置检修结束，进口亦有增多的可能。刚需方面，农膜需求处于季节性淡季，订单利润一般，跟涨能力不足。LL供需驱动偏弱，但此前已有连续下跌，进一步跟跌动力需看到库存的累计，目前来看，延长检修、宝丰检修提前，二者导致  LL  矛盾或将后移，预计进一步下跌动力不足，前期空单和适度止盈，等待再次入场机会。
        策略：反弹抛空，谨慎追空。
        风险：原油的不确定性；投机需求出现