中信建投期货-豆类产业链跟踪报告：豆类产业链，一周回忆录-180604

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        周评及展望：
        【市场回顾】因周末中美第三轮贸易谈判无果而终，市场担忧美国在贸易问题上一意孤行，令美豆出口受限，压制美豆弱势运行，6  月4  日电子盘CBOT  美豆07  合约低开11  美分于1013  美分开盘，较近期1050  高点跌37  美分，累计跌3.8%。上周连粕窄幅震荡，M09  合约报收于3029元/吨，周上涨5  点；豆粕现货震荡运行，截止周五，沿海豆粕报价2860-2980  元/吨一线，较上周波动10-50  元/吨。
        【投资建议】
        因中美第三轮谈判无果而终，市场担忧美国在贸易问题上一意孤行，令美豆出口受限，美豆承压回落，加上美国天气暂无大碍，缺乏反弹动能，维持弱势震荡走势。目前美产区气温高于正常水平，有利大豆播种及出芽，天气炒作暂看不到依据。国内方面，虽然山东地区本周有停机计划，有利于豆粕库存消化，但出货情况差，库存下滑缓慢，且峰会结束后油厂恢复正常开机，未来几月到港大豆过于庞大（6-8  月到港量达2770  万吨），供应充裕，价格难逃弱势走势，除非美国产区天气极度异常。
        我们认为豆粕09  合约维持2920-3100  区间震荡，仍高抛低吸对待，有效破区间20  点止损，09/01  价差维持弱势偏空走势，止盈目标看到-100附近。  豆粕现货库仍需消化，现货基差依然偏弱运行，有库存贸易商可适量高抛低吸操作，没有库存仍可买入远期低价基差合同。
        风险：中美贸易战超预期，美国天气极端异常。
        【信息】
        截止5  月27  日当周，美国18  个大豆主产州的大豆播种进度为77%，高于去年同期以及过去五年同期平均进度。大豆出苗率数据为47%，一周前为26%，高于去年同期的34%，也高于过去五年同期均值32%。大豆播种进度超前，出苗情况良好。
        据外电6  月1  日消息,巴西卡车工人罢工在延烧10  日后逐渐熄火,大豆压榨企业正逐步恢复运营。巴西贸易部周五公布5  月商品出口数据显示,巴西5  月大豆出口量为1235  万吨,高于4  月的1026  万吨和去年同期的1096  万吨。
        上周国内油厂开机率有所下降，大豆压榨总量162.91  万吨吨，开机率为47.16%，较上周的47.78  降0.72%，本周油厂开机率变化不大，预计压榨量在164  万吨左右，上合峰会后油厂陆续恢复生产，下周压榨量将大幅提升至184  万吨的超高水平。