光大证券-煤炭行业周报：神华月度长协定价提振市场信心-180604

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        基本面
        动力煤：本周港口动力煤价格继续上涨，最新报价672  元/吨，较上周上涨26  元/吨。煤炭供求继续偏紧，下游补库积极。本周电厂日耗继续维持在75  万吨以上的水平，而供给方面，由于安监和环保力度加强短期难有增量，供求紧张之下，煤价上涨预期强烈，而本周神华月度长协定价在625元/吨更是打破了此前政策要求在6  月10  前将煤价引导至570  元/吨的预期，进一步印证了煤炭供求紧张的格局，提振了市场信心，我们认为，在即将到来的旺季，煤炭产量基本保持平稳，难有增量，而需求因旺季环比继续增长，煤炭供求紧张的格局难以改变，动力煤价格将继续上涨，预计煤价高点在700  元/吨左右，超过700  元/吨政策性限价的概率会加大，上一轮限价（今年2  月初）是在750  元/吨。
        炼焦煤：本周产地炼焦煤价格小幅上涨。上涨的推动因素在于：1、焦炭价格表现强势，本周第六轮价格提涨成功，价格上涨一方面提升了焦企补库的积极性，另一方面，对焦煤价格上涨的容忍度提升；2、供给侧，澳洲贡耶拉铁路运输问题加剧导致6  月进口炼焦煤资源相对短缺，加拿大太平洋铁路罢工影响泰克焦煤运输，蒙煤方面，受口岸拥堵及建大棚的要求，通关量大幅减少，由之前的日通关1000  辆车降为500  辆左右，蒙煤供应明显减少。综合两方面因素，短期焦煤价格仍保持相对强势。
        重点数据
        煤价：截至6  月1  日，秦皇岛5500  大卡动力煤价格672  元/吨，较上周上涨26  元/吨；唐港山西产主焦煤库提价1760  元/吨，较上周上涨30  元/吨。
        库存：截至6  月1  日，六大发电集团动力煤库存为1256  万吨，较上周增加15.54  万吨，库存可用天数17  天；秦皇岛港煤炭库存522  万吨，较上周减少7  万吨。
        海运费：截至6  月1  日，秦皇岛到广州运价（5-6  万DWT）54.1  元/吨，较上周上涨2.7  元/吨。
        投资建议：
        在即将到来的旺季，煤炭产量基本保持平稳，难有增量，而需求因旺季环比继续增长，煤炭供求紧张的格局难以改变，本周神华将月度长协价格定在625  元/吨进一步提升市场信心，预计煤价将继续上涨，预计本轮煤价高点在700  元/吨左右，建议重点关注动力煤龙头企业兖州煤业、陕西煤业和中国神华。
        风险分析：
        政策加大先进产能的释放力度；宏观经济不及预期导致煤炭需求下降；水电发电量大增冲击火电