天风证券-煤炭开采行业：有理有据看好煤炭！-180604

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        从4  月份以来，  我们是市场上坚定看多煤炭的，  源于我们对供需面的深入的调研、理解。站在这个时点，  我们非常看好6  月份煤炭市场的行情，
        逻辑：
        1.供需面紧张，  价格淡季大涨，Wind  数据显示，  截止上周五(2018  年6  月1  日)CCIQ5500  动力煤（  含税价）  672  元/吨，已经超过去年夏天的高点（  645  元/吨）  ；
        2.库存低位，  进一步推高煤价：Wind  数据显示，  目前沿海六大电厂库存可用天数15-17  天，  往年同期均在20  天以上，  秦皇岛港口库存也低于去年同期，  处于2017  年以来较低水平。
        3.煤炭板块估值低位，  首推陕西煤业，  目前估值仅在7  倍左右；4.宏观良好，  据国家统计局数据5  月pmi  51.9%，  为2017  年10  月以来的高点，  超市场预期，  同时发电量和钢铁使用量数据都很好，  目前降准预期较强！
        风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，政策性调控煤价，新增产能大量释放