上海证券-教育行业周报：板块波动出现回调，逢低布局优质龙头-180604

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        一周表现回顾：
        上周上证综指下跌2.11%，深证成指下跌2.67%，中小板指下跌2.67%，创业板指下跌5.26%。同期，教育A股下跌1.35%，教育港股回调，下跌3.23%，教育美股上涨1.65%。上周股价上涨幅度较大的有三垒股份（14.83%）、威创股份（5.49%）、新南洋（5.18%）、百洋股份（4.61%）和科大讯飞（3.41%）；下跌幅度较大的有创业黑马（-20.47%）、全通教育（-14.89%）、方直科技（-10.36%）、和晶科技（-10.09%）和世纪鼎利（-9.38%）。
        行业最新动态：
        1、国务院常务会议：引社会力量举办普惠性幼儿园和托幼机构
        2、教育部：已整改培训机构12251所
        3、编程猫完成新一轮3亿元融资，将继续拓展公立校业务
        4、慧科集团宣布完成D轮融资，泛海控股领投
        投资建议：
        上周教育板块有所调整，前期涨幅较大的行业龙头白马均有一定程度回调，盛通股份、文化长城、凯文教育、立思辰、开元股份、科斯伍德周跌幅分别达到-5.69%、-4.58%、-3.37%、-3.57%、-1.15%、-0.26%；同期港股实体学校资产依然表现亮眼，中教控股、新高教集团、枫叶教育、宇华教育、成实外教育分别上涨10.48%、9.04%、5.34%、4.12%、4.03%。我们认为，A股教育板块出现调整主要系前期港股映射下上涨过快，5月重点教育公司构成板块上涨2.46%，跑赢CS教育指数和上证指数分别9.47个百分点和25.92个百分点，短期出现调整属于正常现象。总的来看，在中美贸易战、信用违约等事件导致市场避险情绪上升，后市风险偏好预期下降的背景下，教育资产因内需巨大且刚性、现金流充沛、负债率低、盈利能力强等特征表现出良好的防御性，配置价值凸显。同时，我们认为教育港股上涨存在四大逻辑支撑：VIE架构政策风险有所消除+内生&外延增长潜力较大+估值+港股通资金加持，但需注意短期上涨过快的回调风险。当前时点，我们建议择时逢低布局高景气度细分行业的龙头企业：（1）职教龙头：百洋股份、开元股份；（2）国际学校龙头：凯文教育；（3）K12教育龙头：新南洋、科斯伍德；同时继续积极