山西证券-石油化工行业周报：布伦特和WTI原油之间价差创新高-180603

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        核心观点
        上周WTI  原油价格有所下跌，布伦特原油实现小幅上涨，WTI  原油期货价格收于65.81  美元，周跌幅3.05%；布伦特原油价格收于76.79  美元，周涨幅0.46%。本周布伦特和WTI  原油之间价差为10.98  美元，创新高。同时美国原油产量已升至创纪录水平，产量的增加使美国加大了对欧洲市场的原油供应，一定程度上挤占了俄罗斯原油在欧洲的份额，如果俄罗斯解除减产协议，石油产量将提高到减产协议生效之前的水平，油价未来或有进一步回落的空间。同时伴随着美元的走强，让以美元计价的大宗商品对其他货币的持有者来说更加昂贵，原油期货价格会下跌，因此我们延续上周的观点，短期油价仍会继续回落。
        市场回顾
        上周石油石化板块跑输大盘1.52%，石油石化（中信）指数下跌2.72%，沪深300  指数下跌1.20%。上周石化除了炼油板块其他各子板块均有所下跌，炼油、石油开采、其他石化、油田服务、油品销售及仓储涨幅分别为0.07%、-1.73%、-3.06%、-5.53%、-6.55%。
        行业动态
        运行两月之久的原油期货“成绩单”公布：截至5  月25  日，按单边统计，原油期货累计成交量为221.57  万手，期末持仓1.61  万手，累计成交金额为1.01  万亿元。同时，上期能源目前已完成23  家境外中介机构备案，国际交易者持仓量已占全市场的5%左右。
        全球原油库存首次低于5  年平均水平：经合组织(OECD)的原油库存已降至5  年平均水平以下，这是OPEC  削减产量的关键措施，OPEC  已将其5  年平均目标的库存降至接近5  年平均目标的水平，这比预期要快得多，原因是委内瑞拉供应中断，及对180  万桶/日减产协议的严格遵守。
        投资建议
        （一）建议关注中国石化（二）关注民营炼化产业链一体化标的恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化（三）丙烯酸行业改善，关注卫星石化
        风险提示
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、炼化项目投产不及预期的风险