东证期货-国债期货周度报告：官方制造业PMI回升，央行扩大MLF质押品范围-180604

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        ★主要宏观数据回顾：  
        本周国家统计局公布5月份PMI数据。其中制造业PMI为51.9%，高于上月0.5个百分点。从企业规模看，大、中型企业PMI为53.1%和51.0%，分别高于上月1.1和0.3个百分点，继续高于临界点；小型企业PMI为49.6%，比上月回落0.7个百分点，落至临界点以下。5月份中国非制造业PMI为54.9%，比上月上升0.1个百分点。综合PMI产出指数为54.6%，高于上月0.5个百分点。本周还公布了5月份财新制造业PMI，为51.1，与上月持平。  
        ★央行公开市场操作：
        本周央行公开市场投放7800亿，回笼3700亿，净投放4100亿。下周央行公开市场有5000亿逆回购到期。  
        ★市场总结：  
        5月份官方制造业和非制造业PMI均出现回升，并且制造业PMI主要分项也都好于4月份数据。制造业PMI新订单和生产均较上月明显增加，显示供需两旺，这与近期部分上月大宗商品开工率回升，库存明显回落，发电集团耗煤量持续处于高位一致。原材料购进价格显示PPI环比与同比增速将继续回升。我们预计5月份工业增加值增速将与4月份接近甚至略高，二季度实际GDP增速或与一季度持平，而名义GDP增速将超过一季度。与官方制造业PMI明显回升不同，财新制造业PMI与上月持平。其中新出口订单连续两个月低于50，显示出口形势不容乐观。过去的数据表明，财新制造业PMI新出口订单的变动情况领先商品出口同比变动3个月左右。这表明下半年出口存在一定的下行压力。央行扩大MLF担保品的范围，意在于支持小微三农，和缓解信用风险导致的市场担忧。未来一段时间降准的可能性在降低，美联储6月议息会议大概率加息，央行跟随可能性较高。国债期货近期将以震荡为主。  
        ★风险提示：  
        资金面持续宽松或通胀超预期回落。