国投安信期货-棉花周报：一半火焰一半海水，棉花如何绽放-180605

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        今日郑棉指数合约持仓量已达到141万手（+8万手），持仓量在昨日再创本年度很高后略有下降；成交量为203万手，较上周涨停板行情交易日相比增加42手。最新的中国棉花价格指数为16900元/吨，今日CF1807合约价格收盘于16685元/吨，同328棉花指数价格接近。
        近期在与不同客户交流中不断提及到18600元/吨这个价格，很多棉花产业外的客户都在询问这是什么价格，为何要一直提及且反复推敲？答：据国家发改委的“发改价格【2017】516号”文件要求，确定2017-2019年新疆棉花目标价格水平为每吨18600元；棉花目标价格水平三年一定。新疆棉花目标直补价格即18600元/吨，伴随棉花价格的不断上涨，在2014年开始棉花期价单边下跌后至今，于本年度再次进入市场且接受考验。在资本市场中，多年未现的国家级别的指导价格出现，市场怎样对待这位新来的“老朋友”，我们认为在较短的时间内将是一项艰难的挑战。
        当郑棉期价达到18000元/吨以上且市场情绪高亢的环境下，我们认为郑棉期价可以达到18600元/吨再上涨一个涨停板的价格，时间周期在新花籽棉收购前，与此同时的18600-19000元/吨区间变得尤其关键，在短周期中或为压力或为支撑，简而言之为“不上则下”。棉花新年度产需刚性缺口及国储棉库存急剧下降共振棉花价格，棉花在极速上涨中打破原有价格中枢稳中向上的节奏，但价格快速下跌基本也在市场的预期之内。
        《行业预警：有关部门采取多项措施保障棉花市场供给》，次文出自6月4日中国棉花协会官方的公告。前期新疆天气受灾影响棉苗播种，补种移苗基本完成；限制贸易商参与国储棉交易；预计增发进口棉配额满足市场需求；储备棉轮出不受限，只要棉纺企有需求，轮出时间可延长至9月底。当今棉花产业格局调整和棉花价格未来方向会按照产业逻辑驱动，金融资本激活了沉睡的市场，有效增大市场的流动性，现阶段期货市场的价格发现功能的演绎优于套期保值功能，如今的市场不会是历史，但要尊重历史。
        操作建议：持多新年度合约。