安信证券-新三板企业IPO策略系列二十：客户依赖度较高且有税收瑕疵的公司易被否-180605

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        ■上周以来企业IPO情况总览：上周共2家企业首发上会，1家顺利过会，1家未通过。周通过率为50%。5月29日，长沙银行成功过会；长沙银行拟登录上交所主板。  
        ■"大发审委"上任以来IPO通过率为54.45%：主板和创业板发审委合并（市场俗称"大发审委"）以来，IPO审核趋势趋严已成常态，截至2018年6月1日，"大发审委"共审核193家首发公司，其中105家获通过，通过率约为54.40%。在这193家公司中，共有39家来自新三板，占比20.21%；共有21家新三板公司IPO通过，三板公司整体通过率为53.85%。新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共20家，拟登陆深交所中小板的企业共5家，拟登陆深交所创业板的企业共14家。  
        ■被否企业客户依赖度较高，且有税收瑕疵：公司广告代理业务的投放媒体以央视、央影电视媒体为主。2017  年度、2016  年度和2015  年度，公司从央视和央影采购的媒体广告资源成本占公司同期营业成本的比例分别为97.47%、90.85%和89.40%。中视电传招股书，有两处简短的文字（表格、及表格说明）涉及税收滞纳金。一处：在营业外支出明细一栏列明"滞纳金"一栏。另一处，在表格下说明："报告期内，公司2016  年度营业外支出较大，主要由于2016  年度缴纳以前年度所得税，支付了相应的税收滞纳金所致。"公司在招股书中并未解释产生税收滞纳金的起因、经过、结果。这引发了证监会的问询。  
        ■83家新三板企业IPO在排队：跟据证监会最新发布目前共有91家新三板企业IPO排队，8家处于已过会待挂牌状态，分别为海容冷链、芯能科技、江苏新能、明德生物、长江材料、新产业、泰林生物和捷佳伟创。5月28日-6月1日期间，共有2家企业获预披露更新，其中无新三板企业。共2家企业新获预披露，其中贝斯美（837938）农药中间体公司为新三板企业。5月28日-6月1日期间，按公告日统计，有3家新增企业参与IPO辅导：柯菲平(870447.OC)、神洁环保(836926.OC)、华强方特(834793.OC)。  
        ■风险提示：政策风险、IPO进度放缓